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凈值增長(zhǎng)率前10位的開放式基金中，有7只屬于傘形基金的子基金
本報(bào)訊據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，從今年上半年的數(shù)據(jù)來看，凈值增長(zhǎng)率排名前10位的開放式基金中，有7只屬于傘形基金的子基金。其中，表現(xiàn)最好的湘財(cái)合豐成長(zhǎng)基金和嘉實(shí)增長(zhǎng)基金，凈值增長(zhǎng)率分別高達(dá)11.18%、8.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于基金整體水平和同期大盤表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，傘形基金在這次行情中的勝出有其必然性。
產(chǎn)品設(shè)計(jì)合理投資風(fēng)格鮮明
傘形基金實(shí)際上就是開放式基金的一種組織結(jié)構(gòu)。
在這一組織結(jié)構(gòu)下，基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書，發(fā)起設(shè)立多只可以相互轉(zhuǎn)換的子基金。目前，國內(nèi)共有9只傘形基金。
傘形基金相對(duì)來說更能夠按照契約規(guī)定的投資范圍進(jìn)行投資。據(jù)中信證券(資訊 行情 論壇)研究員薛繼銳介紹，與那些投資范圍較廣、倉位變化靈活的“全能型”基金相比，傘形基金更容易形成自己鮮明的投資風(fēng)格。
目前市場(chǎng)上傘形基金的設(shè)計(jì)思路大概可以分為兩類，一類是按照風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)成子基金，如招商股票、招商平衡和招商債券系列基金；另一類則按照行業(yè)風(fēng)格構(gòu)成子基金，如合豐成長(zhǎng)、合豐周期和合豐穩(wěn)定系列基金。前一類順應(yīng)于投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，后一類則順應(yīng)于投資者的行業(yè)偏好。所以，傘形基金的成功在很大程度上歸因于其產(chǎn)品設(shè)計(jì)的合理性。
遵守契約投資避免交叉持股
今年上半年，周期性股票經(jīng)歷了一波下跌行情。市場(chǎng)資金在回避周期性行業(yè)的同時(shí)，流入了科技、醫(yī)藥、消費(fèi)類等所謂的抗周期性股票中。而今年上半年凈值增長(zhǎng)率排名前3位的合豐成長(zhǎng)、嘉實(shí)增長(zhǎng)和寶康消費(fèi)基金，剛好是重倉持有這些股票的基金。從二季度基金重倉股特征看，傘形基金的交叉持股現(xiàn)象相對(duì)不明顯，傘形基金大多遵守契約規(guī)定進(jìn)行投資。例如，湘財(cái)合豐系列基金前十大重倉股的風(fēng)格指向非常明顯，同時(shí)也沒有3只基金共同持有的股票；嘉實(shí)穩(wěn)健和嘉實(shí)增長(zhǎng)也沒有交叉持股現(xiàn)象。
從上半年業(yè)績(jī)來看，投資風(fēng)格多元化的傘形基金表現(xiàn)更為優(yōu)異，湘財(cái)荷銀的合豐系列基金就是其中的代表。像合豐系列這樣以行業(yè)風(fēng)格劃分的系列基金，相當(dāng)于在行業(yè)板塊方面進(jìn)行被動(dòng)投資，基金投資人根據(jù)自己對(duì)行業(yè)板塊的偏好，選擇子基金。
基金自由轉(zhuǎn)化優(yōu)勢(shì)不再突出
自國泰金龍系列基金以后，傘形基金的報(bào)批一直處于停滯狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此的說法是，傘形基金的總體募集規(guī)模都偏低，甚至不如其他單只基金規(guī)模。另外，現(xiàn)在各家基金公司旗下基金都在逐漸實(shí)現(xiàn)自由轉(zhuǎn)化和優(yōu)惠轉(zhuǎn)化費(fèi)率，傘形基金的這個(gè)最大優(yōu)勢(shì)就不再顯得突出。
事實(shí)上，上半年風(fēng)光無限的幾只傘形基金的子基金，在去年很長(zhǎng)一段時(shí)間里都處于排名比較尷尬的境地。這也說明了基金投資在行業(yè)和倉位配置上的被動(dòng)性。
自7月份以來，上半年凈值增長(zhǎng)率排名靠前的7只傘形基金的子基金中，仍有3只保留在前8名，所有7只子基金的收益率都強(qiáng)于開放式基金的加權(quán)平均收益率水平。但是，我們也可以感覺到市場(chǎng)的一些變化。上半年，合豐系列基金中表現(xiàn)最好的是合豐成長(zhǎng)，但從7月份以來，合豐周期和合豐穩(wěn)定的收益率開始高于合豐成長(zhǎng)，顯示了周期性行業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整后，又重新獲得資金的青睞。
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