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本報記者 金燁
天同基金管理公司即將發(fā)售天同保本增值基金，該基金是繼銀華保本之后國內第二只正式冠以“保本”名稱的開放式基金。該基金基金經(jīng)理李源海日前接受記者采訪時表示，天同保本將按照獨特的保本投資策略，對保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)進行穩(wěn)健運作，通過設置擔保人、保本技術、風險資產(chǎn)配置三重保障達到保本增值目的。
李源海表示，天同保本基金除了保投資本金、保認購費，還保認購期產(chǎn)生的利息，即100%的投資金額保證。一般來說，保本基金的保本條款都會規(guī)定，基金持有人在認購期購買并持有到期，如可贖回金額加上保本期間的累計分紅金額低于其投資金額，基金保證人應保證向持有人承擔上述差額部分的償付。如果保證人的實力不夠，在需要償付的時候沒有清償能力，則保本條款就成了一紙空文。
天同保本增值基金選擇了一家實力極其雄厚的保證人———國家開發(fā)投資公司。該公司是由國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管的國有大型投資控股公司。到2003年底，國家開發(fā)投資公司總資產(chǎn)規(guī)模768億元，凈資產(chǎn)230億元，遠大于其他保本基金保證人的資產(chǎn)規(guī)模。
該基金保本增值的第二重保障則是其保本投資策略。李源海指出，在投資上，將保本資產(chǎn)投資于與保本周期相匹配的低風險投資工具，實現(xiàn)基金保本的目標；將風險資產(chǎn)適當放大，并投資于高風險高收益的資產(chǎn)，實現(xiàn)基金增值的目標。同時，在各個時點根據(jù)資產(chǎn)運行的實際情況調節(jié)保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的比例。這是一種將動態(tài)保險策略中固定比例投資組合保險策略(CPPI)和時間不變性投資組合保險策略(TIPP)相結合的保本投資策略，CPPI策略彈性較大，可依據(jù)投資組合對回報要求程度與風險承受能力設定風險乘數(shù)，在上升行情中效果較好；TIPP策略注重不斷提高保額下限，一般用于“先升后跌”的行情。兩者的靈活交替使用將使基金的資產(chǎn)安全性和適度增值之間達到最佳平衡。
此外，在風險資產(chǎn)的投資方面，該基金股票投資主要以滬深市場中的公共基礎設施類上市公司為主要投資范圍，包括：水、電、氣的生產(chǎn)與供應、污水處理、環(huán)境保護、收費公路、橋梁、城市公共衛(wèi)生和公共交通、機場、港口、鐵路、航空、電訊運營商、有線電視網(wǎng)絡及其他具有公共物品或準公共物品供給特性和自然壟斷特征行業(yè)內的上市公司。李源海認為，公共基礎設施類上市公司不僅收益穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛，而且分紅收益高，現(xiàn)階段具有可預期的高成長性，風險資產(chǎn)主要投資于這類股票，投資回報有保障。
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