|
本報記者 馬玉榮
第二只嚴格意義上的“保本基金”——天同保本增值基金將于8月17日起正式發行，發行期一個月，基金擔保機構為國家開發投資公司，募集上限為120億元，第一個保本周期為3年。這一新基金是何風格？記者就相關問題采訪了天同保本增值基金的基金經理李源海先生。
李源海介紹，天同保本增值采用恒定比例組合保險CPPI和時間不變性組合保險TIPP二者相結合的動態調整策略；股票投資范圍明確界定為“以公共設施類上市公司為主要投資范圍。整個基金的投資目標”在確保本金安全的基礎上，謀求基金資產的穩定增值；以三年期銀行定期存款稅后利率為業績比較基準。目標客戶主要定位于追求本金安全、適度穩定收益的個人投資者和機構投資者。
那么，天同保本增值用什么錦囊妙計“保本增值”的呢？李源海說，對于保本采用雙重保險，第一重就是恒定比例組合保險CPPI和時間不變性組合保險TIPP二者相結合的動態調整策略?使用CPPI以充分獲取股市上漲帶來的收益，用TIPP來保住勝利果實，及時變現盈利?第二重保險就是我們的擔保機構--國家開發投資公司提供最終的擔保，國家開發投資公司實力雄厚，由國資委直接管理，目前集團資產768億元。
對于增值：我們這個產品目前買入時機很好。經過去年、今年2次大跌后，目前債券收益率較高，這為我們的投資運作奠定了一個非常好的基矗與此同時，股票市場經過前期大幅下跌，指數處于低位，為我們提供了一個很好的買入機會。現在我們的公共基礎設施核心股票組合的市盈率已經很低，就是跟美國的藍籌股指數-標準普爾500的同類個股相比，都具備了相當高的投資價值。
至于天同保本增值基金決勝市場的策略，如何回報投資者？李源海說， 我們這只基金包括保本資產和風險資產，保本資產不低于60%，主要為國債、金融債與企業債；風險資產，不超過20%?包括股票和可轉債。保本資產主要是與保本周期相匹配的債券，采取買入并持有的策略；其余部分采用利率預測、換券等方式進行積極操作。風險資產主要投資于公共設施類上市公司。
我們看重資源瓶頸、公共基礎設施行業，如交通運輸、水務、燃氣環保、能源、電力、石油分銷、有線電視網絡等，主要是因為：一、這些上市公司收益穩定、現金流量充足、分紅水平高，而且更重要的是成長性預期高、具有抗通貨膨脹的特點。二、民營化加快，民營化改革使上市公司機制會更靈活。原來國有資本現納入民營資本，企業盈利會增加。中國人口眾多，農民比例大，城市化步伐加快，促使公共基礎設施類公司業績增長。三、中國市場經濟在完善、發展，最根本的是形成統一市場，資源在市場中統一分配，以前公共基礎設施是分割的，統一市場形成后，跨地區兼并收購要展開，公司經營規模增大，規模大后效益就上升，反映到上市公司的業績里，帶來的盈利空間大。
最后，李源海還指出目前大市比較弱，不確定性因素較多，主要是股權分置沒有明確的方案，上市公司治理機制不完善，這些困擾市場的因素不解決，期望市場走出上升行情的可能性不大，但不排除存在階段性、局部性機會。
| 
