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周一的交易所市場(chǎng)行情表明，盡管現(xiàn)券市場(chǎng)反應(yīng)尚不顯著，回購(gòu)市場(chǎng)短期品種利率的走高卻顯示出上周央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度已然對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生了作用。本周一年期央票的最高發(fā)行量與上周持平，若全周回收資金的整體規(guī)模沒(méi)有縮減，考慮到接下來(lái)幾只新債的發(fā)行繳款因素，市場(chǎng)資金面緊張的局面也許會(huì)更加明顯，由此將連帶現(xiàn)券市場(chǎng)出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。
由于記賬式6期國(guó)債是本年度到目前為止期限最長(zhǎng)的國(guó)債，為了鎖定投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行體將上限限定在5%，因此最終的招標(biāo)結(jié)果并未能充分反映出市場(chǎng)預(yù)期，上市后的表現(xiàn)也不樂(lè)觀。但由于本期債只在銀行間市場(chǎng)流通，因此對(duì)債市整體影響有限。
最新CPI與債券收益率的倒掛是影響近期投資者心理的一個(gè)重要因素，也是制約債市行情進(jìn)一步展開(kāi)的障礙。其實(shí)，兩者的倒掛并不是一個(gè)時(shí)點(diǎn)概念，而是一個(gè)時(shí)期概念，或者更確切的說(shuō)是一個(gè)預(yù)期平均值概念。因此，投資者不僅要考慮當(dāng)前CPI與債券收益率的對(duì)比關(guān)系，更應(yīng)注重的是未來(lái)一段時(shí)間兩者均值的對(duì)比。因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格總是能夠提前反映出基本面的變化趨勢(shì)。上海證券報(bào)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所久誠(chéng)
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