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中國銀河證券基金研究中心 王群航
上周基礎市場出現大幅震蕩。從盤面來看，無論是周三的大幅揚升還是隨后的快速回落，基金核心品種———大盤藍籌股都“功不可沒”。周初兗州煤業(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、深圳機場(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)等一批基金重倉股出現破位下跌，帶動股指再創新低1363.69點。周三
在中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)的大幅拉升下，股指開始向上竄升，量能急劇放大，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)最高漲幅達到了56點。周四、周五，在中興通訊(資訊 行情 論壇)、京東方(資訊 行情 論壇)等基金重倉股的打壓下，指數重回1400點下方。對于基金重倉股的“上竄下跳”，我們認為這反映出基金在震蕩的行情中加速進行持股的結構性調整。由于前期宏觀緊縮政策的逐步落實和效果的顯現，部分藍籌股未來的成長性大大下降，不再具備中線持有的價值。另外也不排除新老資金在建倉過程中的激烈博弈，從而導致股價的大幅波動。
開放式基金：偏債型基金表現較好
各個類型的開放式基金上周表現出不同的特點：49只偏股型基金上周的平均凈值增長率是-0.52%，整體績效表現弱于市場基準，這種情況表明，多數偏股型基金在上周的投資運作過程中沒有能夠找到較好的創造贏利的機會。上周基金凈值變化顯示，鵬華50、鵬華收益、景順內需、湘財荷銀行業基金的績效表現，短期較好，在中期時間段上，易方達策略、鵬華收益、景順優選、華寶消費品等基金的績效表現較好；指數型基金的績效評價主要體現在它們對于目標指數的擬合度。上周易方達50、天同180、融通100等三只基金都對目標指數擬合的比較精確。由于目前市場的點位較低，我們認為，指數基金不失為一種良好的投資品種，尤其是采取被動型投資策略的指數型基金；偏債型基金上周的整體績效表現情況比較好，平均凈值增長率為0.08%，七只基金中有四只基金實現了正收益。
封閉式基金：深強滬弱
封閉式基金上周的績效表現整體弱于基礎市場，平均凈值增長率是-0.89%，折損幅度較大。54只基金中僅有普惠、普潤、興和、景業等四只基金的凈值增長率為正值，最高的凈值周增長率為0.34%。通過對上周基金凈值變化的研究可以發現，(1)在短期時間段上，具體基金在近兩周里的績效表現差別很大，前周績效表現好的基金在上周都不能夠持續。(2)在中期時間段上，部分基金的績效表現依然比較穩定，如科匯、科翔、興華、安順等。
從市場分布情況來看，上周深市基金表現相對較好，周漲幅靠前的裕華、豐和、普惠、裕隆等四只基金全部在深圳。從規模情況來看，后三只基金屬于大盤基金。從成交情況來看，成交量放大的基金同樣是以深市基金居多。
總體來看，上周封閉式基金市場的主要特點是繼續處于弱市之中，只不過是相對更弱的弱勢市場轉到了滬市。這可能與前期滬市基金在多數時間里表現好于深市基金有關。鑒于股票市場目前的走勢不明朗，對于封閉式基金市場的投資策略還是應該以多多觀望為好。
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