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投資者應關注上市公司產能擴張
投資者在選擇行業的同時，還應自下而上，通過關注具體上市公司的產能擴張，來提高投資的收益和安全性。這是申銀萬國證券研究所于近期提出的最新投資觀點。
申萬研究所在近期的一份研究報告指出，自去年下半年起至今年3月份的牛市行情中，
上游產品價格的變動曾經是投資者尋找增長加速行業的最佳角度。但是，隨著客觀環境的演變，這一投資視角遇到了挑戰。
首先，從經濟學角度看，上游產品的價格不可能永遠上揚。經濟的內生機制總會在某個時點找到市場的平衡。
其次，宏觀調控政策出臺后，必然對相關行業、相關產品的價格產生滯后影響。因此，投資者選股的視角還應從行業層面細化到公司層面，關注公司的產能變動，向那些產能擴張明顯的公司傾斜投資。
報告分析認為，在價格預期平穩或者向好的環境下，公司產能的擴張顯然具有放大盈利的作用，可以促進業績加速增長。而在價格下跌造成的利潤下滑過程中，擴張的產能仍然可以幫助企業增加利潤額，部分抵御未來價格下跌的風險。
報告建議，投資者首先應關注高景氣度行業內產能擴張的企業。因為，產能擴張加上高景氣度周期，可以使企業快速放大收益。這類上市公司主要分布在港口、煤炭、石化、電力和機場等行業中，如西山煤電、深赤灣等。其次則是消費品行業的公司。對于成熟的消費品行業，由于價格基本穩定，公司產能對企業收益的擴張能起到較大作用。其中，白色家電、紡織服裝、集成電路等行業的上市公司值得引起注意。
此外，報告還認為即使是在一些鋼鐵、水泥等價格已經下跌的行業中，部分產能擴張明顯的公司，也往往能夠抵抗風險，獲得業績持續增長。例如鋼鐵行業內的寶鋼股份，在其巨額的基數上，未來產能擴張比例有望達到60%以上，使寶鋼股份可以利用產能的持續上揚，抑制價格下跌給業績帶來的風險。上海證券報記者秦宏
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