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本報記者董硯龍
在中國，能像被這個崇尚“價值投資”的年代奉為楷模的巴菲特一樣炒股嗎？來自基金業內的回答是：透過巴菲特的投資歷程不難看出，在他身上“企業家”色彩已相對濃厚。巴菲特并不局限于二級市場的投資，他已進入收購股權的領域，將投資標的當成自己的事業來看待，這顯然已非一般投資者可效尤。
價值投資并非傳統意義
“價值投資理念指股票投資是建立在深度分析行業及上市公司基本面的基礎上，挖掘被市場低估的股票，而不是指傳統意義上的價值型股票”，華安基金公司基金投資部總監王國衛在接受本報記者采訪時表示，“價值投資理念強調從基本面選股，但并不排斥那些目前盈利狀況一般但成長潛力大的股票”。
其實，“價值投資”更容易讓人想起2003年11月至2004年4月股市爆發的波瀾壯闊的行情，2003年以來，股票市場在QFII資金進入的影響下，投資理念發生了深刻的變化。在市場由熊轉牛的過程中，基金可以說既是行情的引領者也是上市公司的價值發現者。
王國衛告訴記者，價值投資是與我國國民經濟連續多年的快速發展為上市公司的發展創造了良好的外部環境分不開的，特別是近年來上市的大盤行業內龍頭股票，既具有主業突出、收益穩定、市盈率低、流動性較好、流通市值較大，又兼具良好的成長性，為價值投資者提供了良好的投資品種。隨著價值投資理念的逐漸形成和普及，相信這類股票會得到越來越多的投資者的追捧。
來自華安基金的分析表明，形成的價值投資理念具有深刻的內在原因。首先，市場已經進入新機構時代，龐大的資金及基金規范透明化的運作使得控盤、跟莊模式無法生存。隨著近年來管理層加大了監管力度以及上市公司信息披露制度的日益完善，在一定程度上提高了做莊的政策風險，大大制約了投資的非理性行為。
其次，隨著QFII等境外機構資金逐步進入國內市場，帶來了較為成熟的理念，使價值投資理念得到了外力的推動。中小投資者變得越來越成熟和理性，盲目跟風的現象大大減少。此外，超級大盤股在近幾年陸續加盟國內股市，使股市與宏觀經濟的聯系變得越來越緊密，投資者也有更多的機會分享經濟成長的成果。
重倉股波動之謎
細心的投資者可以發現，近期基金的一些重倉股出現了較大波動，這不禁使得人們對基金的價值投資理念產生了懷疑。那么，究竟是什么原因造成了基金重倉股這種此起彼伏的場面呢？
對此，王國衛表示，一方面有基金換倉的因素，比如有些個股由于跌幅較大，就存在更大的投資機會。減持相對抗跌的個股，置換基本面不錯但股價超跌的個股自然會獲得更大的獲利空間；另一方面，可能有部分做組合投資的機構由于資金鏈出現問題，不得不低位斬倉。基金重倉股流動性相對較好，所以就首當其沖了。
其實，從基金業人士的判斷看，整個基金業對后市仍持相對樂觀情緒，目前基金重倉股出現“震蕩?的原因更多在于換倉或受到外力沖擊。目前基金有可能在大量減持一部分個股的同時，又在大量買入一些“新價值型”股票，為將來的行情作出某種準備。
值得指出的是，重倉股波動加大也必然增加了基金的潛在風險，對于基金公司在內控和風險管理如何應對這種情況，如何與國際金融理念接軌的問題，華安基金公司首席投資官姚毓林對本報記者表示，通過學習國際上較通行的風險控制自我評估(RCSA)技術，可以從風險影響程度和發生可能性兩方面著手確定風險評估框架。“風險控制量化了，整個公司的運作程序，根據業務的流程，完全分解風險控制點，然后進行監控，這跟國外沒什么差別”。
據介紹，近年來券商的投資理念發生很大的變化，與基金在選股、行業研究上越來越接近。而社保資金和可能很快入市的保險資金的投資理念也與基金類似，這些資金一旦大規模入市，其投資對象或許仍然會是基金所認同的那些公司。當基金、券商、社保基金和保險資金的資金份額占到這個市場50%以上時，機構投資者價值投資、穩定市場的作用就會更加顯現。
“中國證券市場的健康快速成長迫切需要一大批管理規范、具有先進的投資理念和為投資者提供優質服務的機構投資者，基金管理公司正是社會賦予這一職能的投資機構”，在談到中國基金業的發展前景時，姚毓林認為，中國股票的流通市值僅占GDP的12%，而在發達國家這一比例達到135%，甚至200%到300%，從這個角度看，中國基金業的發展將大有前途。
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