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基金重倉的藍籌股板塊周二暴跌，周三又暴漲——基金突圍戰打響了？
主持人：近期藍籌股跌勢慘烈，先是汽車板塊、鋼鐵板塊的持續下跌，隨后是港口板塊、機場板塊、金融板塊、有色金屬板塊等陸續加入到殺跌行列，藍籌股的跌勢也成為周二滬綜指創調整新低的一個重要做空動力。但這種情況在周三發生逆轉，周三大盤反彈力度之強卻超出了絕大多數投資者的預期，仔細觀察，雖然小盤股表現比較活躍，但是行情的真
正主導力量卻來自于寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)和長江電力等藍籌股群體的放量上揚。基金重倉的藍籌股板塊緣何在短期內出現如此劇烈的大跌大漲？這對基金而言意味著什么？
國聯證券 張濤：本周初兗州煤業(資訊 行情 論壇)等一批基金重倉股開始破位下跌，并形成了一種惡性循環，大大動搖了整個市場持股信心，而同期股指也創出本輪調整行情的新低1363點。從率先領跌的重倉股來分析，均是剛剛公布的二季度基金投資組合的基金重倉品種，包括石化、煤炭、港口、海運、電力能源、消費品等行業龍頭企業，而這些行業和公司也正是近期多家券商研發機構下半年重點行業分析報告中十分看好的，其投資評級均是買入或增持。此外，這些行業和公司的行業景氣度并沒有出現轉弱的跡象，不少公司的中期報告中更有對下半年業績預增的展望。再從市場分析，雖然近期有關于解決股權分置問題的討論，但最終只是出臺了“以股抵債”的試點方案，盡管市場對其有種種評論，但是并沒有對市場產生實質性的利空或利多的影響，而股指的創新低，也是在大盤指標股的打壓之下出現的。因此，我們既然從基本面和技術面上找不出基金重倉股大跌和大漲的理由，那么我們只有從資金面和以基金為代表的機構投資者自身去尋找原因。
那么近期基金重倉股的大跌大漲反映了什么呢？筆者認為，這種現象首先是基金體系內部籌碼調整的結果。根據開放式基金的基金契約規定，4月份之后成立的新開放式基金在基金設立之后的規定時間其倉位必須達到一定規模。按照這個要求來測算，估計400～500億資金要進場。我們可以觀察到，基金重倉股下跌過程中成交量快速放大，而那我們可以進行一個大膽的推斷，主動性拋售重倉股的是基金，是老基金，而主動性承接重倉股的也是基金，但是是新基金�；鹬髁νㄟ^市場仍處于恐慌或者等待狀態，基金體系內部已經初步完成籌碼的轉移，同時借用新股發行有望真空期一個月以及集合理財有望小范圍啟動的消息配合，快速拉抬大盤指標股，使得市場重新回到一個相對平衡的狀態中，即1360～1460點的震蕩區間。
其二，體現了當前市場機構博弈的一種方式。大盤7月初的兩次反彈，基金重倉股率先上漲，其漲幅已經接近1550點區域，而這正好是基金重倉股本輪下跌后第一波反彈的終結區域。在場外資金等待觀望的情況下，反彈后的連續下跌表明場內機構利益聯盟的土崩瓦解，博弈的結果是市場打破均衡。然而，目前的市場既不會連續大幅單邊下跌，也不會持續單邊大幅上漲，而是一個寬幅震蕩，但重心不斷下移的相對投機市場，長期以來形成的資金推動型的投機模式，將使得先知先覺的率先處于優勢地位。
第三，表明基金在震蕩行情中開始進行持股結構調整。由于整個宏觀經濟調控導致了部分主流藍籌股未來成長乏力，不具備中長線持有的價值；另一方面，在越來越多機構投資者參與的情況下，整個基金持股結構的趨同性未來必然會出現一種分化，尋找更有價值的投資板塊成為部分基金的新方向，并引領市場新的投資理念的形成。而從基金二季度的持倉結構變化可以看出，信息類科技股正在被一些先知先覺的機構增持，即使從消費升級的角度來看，一些數字電視題材股、通信題材股也有望在后市獲得更多的關注。
因此，我們認為近期基金重倉股的大漲大跌，表明基金突圍戰開始打響，而突圍戰的能否成功，將對下階段市場產生中級反彈非常關鍵。
北京首證 季凌云：對于基金重倉的藍籌股板塊在短期內的大跌大漲。我們有以下一些假設：1、近期藍籌股的持續下跌是投資基金的刻意誘空操作。藍籌股已經持續調整了幾個月時間，相應風險也得到了一定程度的釋放。煤炭、電力、交通運輸等板塊都是投資基金在下半年重點看好的行業板塊，但也在近期出現了短線的破位走勢，這是否可以理解為是投資基金刻意打壓煤炭板塊、港口板塊進行誘空操作呢？我們認為這種可能性并不大。2、新基金在低位進行積極建倉操作。從基金的二季度組合來看，新老基金之間的操作出現了明顯的分歧，老基金對藍籌股的減持操作比較困難，目前的持倉比重依然處于比較高的水平。而新基金卻不愿意積極入市，目前的倉位還是很輕。近期老基金未來倉位結構的調整而積極拋售藍籌股品種，這就是我們看到的近期藍籌股行情的持續下跌，但是這也為新基金提供了良好的逢低吸納機會，因此在寶鋼股份突然放量攻擊的示范效應下，新基金也開始了積極的低位建倉操作。這種可能性應該是存在的。3、在ETF預期下，藍籌股被投資基金重新激活。上個月，上證所獲準推出ETF的消息成為市場矚目的一個焦點。ETF在上海證券交易所正式推出后，將對市場資金起到一個明確的導向作用。由于 ETF本質上是引導機構投資者進行指數化投資，從而會大大加強相關指數成份股的活躍度，有利引導市場資金逐漸向藍籌股集中。因此隨著ETF的推出及運行，將為藍籌股帶來更多的增量資金，進而也有助于提升藍籌股行情的中線活躍程度。如果ETF推出的時間明確，那么確實有可能激活藍籌股的短線強勢反彈行情。
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