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繼上周增加短期正回購后，央行日前決定從本周起，在每周四上午固定增加央行票據發行操作，以進一步提高公開市場操作的效率。至此，央行公開市場的操作的頻率已上升至一周四次。這鮮明地傳遞出這樣一個信息：在接下來更多倚重市場化調控手段的背景下，公開市場操作將承擔起更重的任務。
2003年無疑是公開市場操作年。在這一年里，公開市場操作是央行宏觀調控最頻繁和
最倚重的政策工具，無論是在社會貨幣供應總量的調控，還是市場利率的引導，均發揮了非常重要的作用。特別是央行票據的創造性運用，操作載體切換為央行票據，公開市場操作的空間進一步被拓寬。央行公開市場操作在2003年的表現，被認為是我國貨幣宏觀調控逐步實現間接化的重要標志。
然而，在今年上半年的宏觀調控中，與行政性手段相比，公開市場操作對市場的影響力度遜于其他政策工具，出現了遞減效應。
從西方貨幣實踐分析，公開市場操作是這些國家市場化國家貨幣管理當局最經常性的操作工具。即使是在市場化的國家中，也不否認和排斥行政性手段，在經濟運行現出特殊情況時，撬動行政性手段恰恰是為了解決經濟困局，維護經濟平穩運行的選擇，這也為公開市場等市場化工具的運用創造更好的調控環境。
現在，我國宏觀經濟調控成效己經顯現，下一階段的重點是繼續進行市場化的體制改革，特別是針對導致此次宏觀經濟過熱的體制性缺陷進行改革，有專家為此明確提出努力減輕對于行政型調控措施的依賴，適時回歸到以參數調控為主的經典意義上的宏觀調控，應該說是最理想的宏觀調控選擇。因此，特殊經濟形勢下的暫時讓位，并不意味著公開市場操作己成過往之事，公開市場操作還將在我國貨幣宏觀調控中發揮重要作用。
事實上，央行在公開市場操作上己經開始出現了積極變化：一是高頻率。市場操作頻率由每周1次提高至每周4次；二是小幅度。一次性回籠貨幣的力度明顯變小，通過正回購和發行票據共同實現回籠任務；三是短期限。比如央行票據期限結構明顯縮短，三個月期票據數量明顯增加，一年期票據數量明顯下降；又如央行票據流通時間由T＋2改為T＋1四是科學化。建立信息報告制度，掌握市場資源流量和流向，提高決策的科學性和客觀性。
上述這些積極變化可視為央行在新形勢下對公開市場操作的主動性調整，其操作策略和思路的逐漸趨于成熟，對市場的效應也將逐步顯現出來。上海證券報建行福建分行黃建鋒
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