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接下來的兩個(gè)月很關(guān)鍵

http://whmsebhyy.com 2004年08月05日 06:08 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

  上海持續(xù)二十多天的沉悶天氣似乎也影響到了債券市場,剛剛反彈兩天的現(xiàn)券市場周三又陷入低迷。當(dāng)日除浮動(dòng)利率債和少數(shù)幾只中、長期債以紅盤報(bào)收外,大多數(shù)中、短期券均微幅下跌。但昨日略有上漲的短期回購利率收盤時(shí)又回復(fù)到正常水平。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),債市平衡市不會(huì)維持很長時(shí)間,就像去年上半年,盡管企業(yè)債、轉(zhuǎn)債和浮息債都曾出現(xiàn)局部亮點(diǎn),但債市整體表現(xiàn)卻是上下兩難,在盤了三四個(gè)月之后,市場最終選擇了整體破位下行。

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  短期平衡市得以維持的根本原因,在于基本面趨勢不明朗。如今經(jīng)歷過一場急風(fēng)暴雨式的洗禮后,市場似乎又迷失了方向。因此接下來兩個(gè)月對確定債市全年的整體走勢非常關(guān)鍵。

  首先,對今年下半年經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期,目前多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為將繼續(xù)穩(wěn)步回落,在經(jīng)過8月份之后,環(huán)比下降因素將會(huì)在同比數(shù)據(jù)上也得到體現(xiàn),這種預(yù)期是否會(huì)成為現(xiàn)實(shí)需要實(shí)踐的檢驗(yàn);其次,盡管各派觀點(diǎn)對接下來宏觀調(diào)控政策取向仍存在較大分歧,但決策層從未對是否出臺(tái)、以何種組合方式出臺(tái)進(jìn)一步調(diào)控政策作出過明確的表態(tài),只是一再強(qiáng)調(diào)需要進(jìn)一步觀察經(jīng)濟(jì)的走向;最后,看似平靜的債券市場其實(shí)正孕育著新的變化,投資者在經(jīng)歷過近兩年的三次大調(diào)整之后,都以十分謹(jǐn)慎的心態(tài)觀察著基本面和政策面以及債市本身的動(dòng)向,尤其是今年,上半年整體異常難看的業(yè)績通過下半年有所彌補(bǔ),使全年的成績表不至于太難看其實(shí)是相當(dāng)多的債市投資機(jī)構(gòu)所期待的。因此,時(shí)近7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之日,市場的方向性變得更加難以琢磨。盡管上半年數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出基本面已經(jīng)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)好跡象,但由于煤電油運(yùn)緊張,以及水價(jià)等行政控制價(jià)格的調(diào)整和翹尾因素,7月份的相關(guān)數(shù)據(jù)是否支持債券市場進(jìn)一步走穩(wěn)對目前還不堅(jiān)定的市場心態(tài)十分重要。上海證券報(bào)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所久誠






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