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本報(bào)記者 施波濤
近日，證監(jiān)會(huì)同意上海證券交易所推出交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)，隨著社會(huì)各界關(guān)于ETF的話(huà)題就越炒越熱，ETF也逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。那么，投資者該如何認(rèn)識(shí)和使用ETF呢？
ETF創(chuàng)新在何處
上海證交所總經(jīng)理朱從玖說(shuō)，ETF的推出，拉開(kāi)了證券市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的大幕。如在ETF的方案設(shè)計(jì)中，上海證交所利用交易技術(shù)系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)ETF的套利機(jī)制和發(fā)行方式進(jìn)行了創(chuàng)新，在為市場(chǎng)參與者提供全新盈利模式的同時(shí)，讓種子資本參與到IPO中，有利于種子資本創(chuàng)造ETF初始流動(dòng)性。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF是一個(gè)投資工具，將來(lái)是有可能作為國(guó)有股減持的渠道的。同時(shí)，ETF相當(dāng)于是股指現(xiàn)貨，它對(duì)將來(lái)推出股指期貨也具有戰(zhàn)略意義。
ETF優(yōu)勢(shì)在哪里
ETF是一種混合型的特殊基金，它克服了封閉式基金和開(kāi)放式基金的缺點(diǎn)。具體而言，它具有組合透明度高、管理費(fèi)用低、交易便利、資金效率高、交易成本低、參與資金門(mén)檻低等優(yōu)點(diǎn)。
據(jù)華夏基金的有關(guān)人士介紹，ETF幾乎適合所有的投資者，不論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，是打算做長(zhǎng)期投資、短期波段還是套利，都可進(jìn)行操作。
對(duì)于中小投資者來(lái)講，ETF只要小額資金(100元)即可參與，可以低成本實(shí)現(xiàn)組合分散，降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)講，通過(guò)買(mǎi)入持有ETF，可以迅速建立市場(chǎng)倉(cāng)位，可以極低成本實(shí)現(xiàn)組合分散，特別是能夠進(jìn)行套利操作，獲得差價(jià)收益。
對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，ETF管理費(fèi)用、交易成本低廉，沒(méi)有封閉式基金的折價(jià)問(wèn)題；對(duì)短期投資者而言，ETF在每個(gè)交易日的交易時(shí)間內(nèi)連續(xù)計(jì)算估計(jì)的基金單位凈值，市場(chǎng)價(jià)格以基金單位凈值為基礎(chǔ)，與指數(shù)波動(dòng)幾乎一致，便于投資者把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)。而且ETF在證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的交收期為T(mén)＋1日，便于資金短期進(jìn)出。
投資ETF在納稅方面也有優(yōu)勢(shì)，如買(mǎi)賣(mài)ETF不需交納印花稅，個(gè)人投資ETF獲得的基金分紅和差價(jià)收入均不需交納所得稅，機(jī)構(gòu)投資ETF獲得的基金分紅不需交納所得稅。
如何通過(guò)ETF獲利
投資者通過(guò)ETF獲利的方式主要有：伴隨指數(shù)上漲而獲利、股票分紅帶來(lái)基金分紅及套利收益。其中，引起投資者廣泛關(guān)注的是如何對(duì)ETF進(jìn)行套利操作。華夏基金的有關(guān)人士以上證50(資訊 行情 論壇)ETF為例對(duì)此做了解釋說(shuō)明：上證50ETF的申購(gòu)贖回有規(guī)模限制，必須是100萬(wàn)份或其整數(shù)倍。同時(shí)，上證50ETF申購(gòu)贖回是以一籃子股票方式進(jìn)行的，當(dāng)投資者在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)或拋售一籃子股票時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一定的交易成本和市場(chǎng)沖擊成本，比如大量買(mǎi)入使得股票的價(jià)格上漲、而大量拋售使得股票的價(jià)格下跌等。所以，只有當(dāng)折溢價(jià)幅度較大，足以抵消套利成本時(shí)，才適合進(jìn)行套利。
需要提醒中小投資者注意的是，上證50ETF申購(gòu)贖回是以一籃子股票進(jìn)行的，起點(diǎn)較高(100萬(wàn)份)，中小投資者無(wú)法參與。由于無(wú)法參與申購(gòu)贖回，中小投資者也就無(wú)法參與上證50ETF的套利。
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ETF(Exchange Traded Funds)屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型。它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金單位，同時(shí)又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)ETF份額。譬如上證50ETF，雖然在設(shè)計(jì)時(shí)參考了全球已有的交易所基金產(chǎn)品，但不是簡(jiǎn)單的“復(fù)制”。
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