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記者 金燁
光大保德信基金公司正在發(fā)行旗下首只開(kāi)放式基金———光大保德信量化核心基金。正如其產(chǎn)品名稱所顯示的，該基金在投資方式、投資流程上以量化模型為核心，力圖通過(guò)科學(xué)理性的統(tǒng)計(jì)研究和分析降低非理性行為對(duì)投資的不良影響，從而為基金持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績(jī)。公司投資總監(jiān)何如克在接受記者采訪時(shí)表示，該產(chǎn)品秉承了美國(guó)保德信多年的量化
投資方法，同時(shí)也針對(duì)新興市場(chǎng)特別是中國(guó)國(guó)情進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整，從而成為光大保德信量化投資平臺(tái)的旗艦產(chǎn)品。
據(jù)介紹，為保證光大保德信特有的量化投資體系在中國(guó)特定國(guó)情下的有效運(yùn)行，公司方面在投資流程上采取了“雙管齊下”的模式：一方面通過(guò)光大保德信的多因素?cái)?shù)量模型對(duì)市場(chǎng)上所有股票的預(yù)期收益進(jìn)行估算，個(gè)股收益率的高低直接決定投資組合是否持有該股票；另一方面，投資團(tuán)隊(duì)從風(fēng)險(xiǎn)控制角度出發(fā)，通過(guò)行業(yè)分析和個(gè)股分析重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)以外的信息，并形成行業(yè)評(píng)級(jí)和個(gè)股評(píng)級(jí)。上述兩個(gè)流程在互不干涉的平行狀態(tài)下進(jìn)行，兩方面的結(jié)果最終進(jìn)入投資組合優(yōu)化器，由其通過(guò)一定的量化技術(shù)綜合考慮個(gè)股預(yù)期收益率、行業(yè)評(píng)級(jí)和個(gè)股評(píng)級(jí)等參數(shù)，并根據(jù)預(yù)先設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)設(shè)置投資組合，并依此進(jìn)行交易。
而在投資團(tuán)隊(duì)的構(gòu)筑上，公司方面也力圖與其特有的量化投資方法和流程相適應(yīng)。公司不單設(shè)研究部門(mén)，而在以投資總監(jiān)為首的投資研究團(tuán)隊(duì)中，包括了股票基金經(jīng)理、債券基金經(jīng)理、數(shù)量分析師、股票分析師等人員設(shè)置。數(shù)量分析師與股票分析師分別負(fù)責(zé)股票量化研究和個(gè)股定量研究；股票基金經(jīng)理在負(fù)責(zé)組合投資的日常管理外，需要進(jìn)行行業(yè)研究和配置；以及對(duì)新股的投資決策；而債券基金經(jīng)理除了進(jìn)行債券研究和投資外，還需要負(fù)責(zé)研究宏觀經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)配置策略。研究與投資一體化的模式，使得投資決策流程更為科學(xué)和簡(jiǎn)潔，避免了過(guò)多人為因素對(duì)投資的干擾。
對(duì)于量化投資理念能否適用于中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)，何如克認(rèn)為，中國(guó)A股市場(chǎng)仍屬于非有效市場(chǎng)，而投資人非理性行為也廣泛存在，市場(chǎng)信心和政策信號(hào)的變化往往引起市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)或反應(yīng)不足。從行為金融學(xué)角度而言，將理性的投資管理模式運(yùn)用在充斥非理性行為的市場(chǎng)，能有效降低因投資團(tuán)隊(duì)非理性偏見(jiàn)而造成的投資風(fēng)險(xiǎn)，有助于基金管理人發(fā)掘獲取超額收益的潛在投資機(jī)會(huì)。而且，量化模型能快速分析處理大量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和信息，其科學(xué)可控性為投資策略和投資程序的長(zhǎng)期一致打下基礎(chǔ)，從而保證投資表現(xiàn)的持續(xù)穩(wěn)定性。
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