今日投資財經資訊有限公司2004年7月進行了本年度第四次(總第10次)基金經理調查。此次調查共對國內基金管理公司、證券及保險公司投資管理部門的96名基金經理和投資經理發出了問卷，收回答卷66份。

　　經濟前景信心回升

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　　企業盈利增幅預降

　　近期官方公布的統計數據顯示宏觀調控已經初見成效，基金經理對中國經濟增長前景的信心也隨之回升。盡管仍有68%的受調查基金經理認為12個月后中國經濟增速將有所下降，但較5月份的調查減少了23個百分點；認為增速將上升的人數比例也從6%升至26%。70%的基金經理認為當前的中國經濟正處于景氣周期的中期，認為處于初期的占15%，表明他們對中國經濟整體較為樂觀。

　　但基金經理對企業盈利增長的預期更加謹慎，認為12個月后上市公司平均每股收益將上升的人數比例為54%，比5月份減少7個百分點，而且加權平均增長率從5月份的11.07%降低至8.61%；預期上升的凈值也從37%減少至22%。

　　基本工業品價格將走低，12個月后利率上調25-50個基點預期今后12個月內國內核心消費者價格指數(不包括食品和能源)將上升和下降的基金經理基本相當，各占44%和45%，而且他們認為波動幅度都將比較輕微。不過預期12個月內基本工業產品價格將下降的占62%，遠高于預期上升的30%的比例。與1月份的調查相比，不僅預期下降的人數比例大幅增多了52個百分點，而且下降凈值也從-70%升至32%。

　　基金經理預期升息的緊迫性有所緩和，預期三個月內升息的人數比例較5月份下降了12至15個百分點，預期將在六個月內升息的占39%，不過認為短期內不可能升息的比例為30%，比5月份減少了9個百分點。對于12個月后的利率變化程度，48%的基金經理選擇上升約50個基點；其次是升約25個基點，選擇人數占25%。

　　牛熊市判斷存分歧

　　中小企業板市場價值被高估

　　基金經理對當前的股市判斷存在較大分歧，認為現在為牛市的占44%，其中39%認為是牛市初期；24%的基金經理認為現在的市場處于熊市階段；另外的32%感到難以判斷。

　　總體而言，投資者對股市的判斷變得更為保守，認為當前國內股市被高估的比例以及凈值為52%和30%，分別比5月份大幅上升了22和29個百分點。78%的基金經理認為12個月后中國股市將上升，但比5月份的調查少增了6個百分點。債券市場的情況略有好轉，認為價值高估的比例繼續下降，而認為合理以及低估的比例均有所上升。

　　新開設的中小企業板市場被94%的基金經理認為定價偏高，無人認為該市場定價偏低。不過仍有35%的基金經理有意向在今后3個月內對中小企業板市場進行投資。與5月份的調查相比，投資者的情緒并沒有明顯波動，當問及如果未來3個月內股價下跌或上漲10%將如何操作時，各選項變化甚微。

　　半數基金經理欲增持股票

　　能源類股最具投資價值

　　對于股票、債券、現金三種資產類別，多數基金經理認為自己的持倉比例合適；51%的基金經理計劃在未來3個月內增持股票，計劃減持股票的只有8%；但計劃增持債券的僅占12%，比計劃減持的人數低6個百分點。44%的基金經理更傾向于投資大盤股，明顯高于小盤股6%的比例，表示沒有偏好的占50%。與2003年7月份的調查相比，基金經理對大盤股的偏愛顯著下降了36個百分點。

　　繼5月份的調查之后，能源類股再次被最多的基金經理認為具有投資價值，科技類股被最多的基金經理認為價值高估，對公用事業類股估值合理的認同度最高，零售和傳媒則是令最多的基金經理感到難以估值的兩個行業。

　　(資料來源：今日投資財經資訊有限公司及證券導刊雜志社)