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基金二季度報告已經塵埃落定，但由此引起的基金關注熱潮仍在延續之中。從統計來看，目前基金的持倉程度不一，寶盈基金公司旗下的三只基金總計持倉程度高達72.98%，而招商旗下的基金持倉程度最輕，僅為17.07%。雖然有新基金發行因素，但在目前弱市情況下，基金對后市的分歧導致倉位程度不一是顯而易見的。
雖然基金倉位輕重差異度較大，但令人驚奇的是基金公司前五大重倉股的驚人雷同
，在眾多基金公司的重倉股列表中，長江電力、中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股比比皆是。統計顯示，長江電力(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、中國石化分別被16家、12家、13家基金公司重倉持有，這表明基金公司重倉股重疊現象極為普遍。
導致這種重倉股重疊的原因是多方面的，但最為重要的原因有兩點：一、投資理念的趨同性和研究平臺的共享性。從目前來看，2003年倡導的價值投資仍是主流投資理念，而這種價值投資理念注重對公司業績回報、治理結構、穩定現金流等方面的考察，這導致僅有大盤藍籌股較符合這種選股標準。而基金公司的研究平臺有互通之處，基金的研究一般都建立在券商研究機構的研究基礎之上。因此，基金偏好相同有其基礎所在。
二、基金公司持不落伍心態超越對業績追求。基金重倉股的雷同可能反映了眾基金公司的苦衷，隨著開放式基金數量的迅猛增加，基金排名已經成為基金公司間殘酷的游戲，基金凈值的排名往往決定著基金公司的口碑以及發行新基金的難易程度。在這種壓力之下，如果為追求業績出色而進行個性化操作可能使基金表現出挑，從而排名居前，但在追求個性化的同時也存在著失敗的風險，而這種風險是基金所不愿承擔的。因此，作為防御性策略，要使基金凈值不落后、排名不落伍就配置其它基金選擇的主流品種來達到基金凈值波動幅度的一致性，這種策略是風險度最低的。而且這種策略既可以保證排名不太落后，又可以根據持倉度的調整和時機的選擇來追求排名的居前。
在基金公司重倉股雷同現象中，仍然有另類基金公司值得關注，如金鷹基金管理公司。其重倉股分別為漳澤電力(資訊 行情 論壇)、華海藥業(資訊 行情 論壇)、桂冠電力(資訊 行情 論壇)等，這些重倉股顯然在大盤藍籌股中顯得勢單力薄。金鷹公司選擇這些非主流個股，可能有資金量偏小，以及期望選擇一些成長性個股來超越其它基金業績的目的。當然，目前來看這種成長性策略并不見效。
基金重倉股的大量重疊在反映投資理念趨同的同時也反映基金個性的缺失，其實從新基金發行來看，基金名稱可謂百花齊放，策略成長、小盤精選、避險增值等稱謂還余聲未消，而基金契約也表明了不同的基金在資產配置上的差異性。只是基金風格的分化并非一朝一夕，既需要市場環境的配合，也需要時間做策略上的調整。
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本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。(上海證券報 方正證券 呂小萍)
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