主撰 劉傳葵

　　颯颯東風細雨來，芙蓉塘外有輕雷。——(唐)李商隱《無題》

　　與其他經濟領域一樣，基金業的對外開放同樣具有兩重性，它在為我國基金業發展提供更大機遇的同時，也會帶來風險和挑戰。

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　　根據我國的入世承諾，加入WTO后，將允許設立中外合資基金公司，其中外方所占股權比例可達到33%，并將在入世三年后增加到49%。

　　2002年6月1日，在向社會各界廣泛征求意見后，中國證監會發布第九號令，正式頒布《外資參股基金管理公司設立規則》，并于7月1日起實施。標志著中國基金業對外開放進程中“引進來”戰略進入實質性階段。

　　2002年12月26日，經中國證監會批準，我國第一家合資基金管理公司--招商基金管理公司正式成立。

　　與此同時，“合格境外機構投資者”——QFII(符合我國有關法規，經相關部門批準可以投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理額度的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司以及其他資產管理機構)也是中國基金業實施對外開放“引進來”戰略的重要環節。

　　QFII制度的引入，既是我國證券市場國際化、成熟化進程中的一種具體制度安排，又對與之相關其他制度的適應性調整提出了更高要求，對我國資本市場的整體制度創新將發揮積極的促進作用。

　　在亞洲，韓國、印度和臺灣地區都先后實施了QFII政策，做為證券市場對外開放的重要舉措，并對證券市場產生了不同程度的積極影響。韓國政府自1992年實施QFII政策，允許外國人投資韓國股票。數據顯示，截至2001年底，外資持股市值936，982億韓元，占韓國股市總市值的36.6%。

　　印度自1992年9月起，自實施QFII后的十年總體保持了上升格局。

　　我國的臺灣地區從1991年開始在證券市場上引入QFII制度，歷經十余年的發展，目前，QFII所持有的臺股市值已經超過臺灣股市總市值的18%，而臺灣本土的基金管理公司持股總市值只占到2%。1996年，也就是在QFII進入臺灣股市5年后，摩根斯坦利公司開始將部分臺灣股票納入其“新興自由市場指數”，該指數是國際上最通用的代表新興證券市場發展情況的指數之一，被該指數選中的成分股均為形象良好的全球知名企業，此后，摩根斯坦利公司不斷調高臺灣地區股票在該指數中的權重。

　　2003年7月9日，瑞士銀行中國首席代表在北京東方(資訊 行情 論壇)君悅酒店致電申銀萬國證券公司，通過后者的QFII業務專用席位完成了第一筆A股買入交易，市場期待已久的QFII業務進入實質性的操作階段。

　　加入世貿組織是一種雙向承諾，中國在向世界開放市場的同時，國際市場也為中國開啟了大門。

　　我國的基金管理公司還不能投資于國際證券市場，從而不能為國內投資者在全球范圍內實現資產配置，對于全球經濟增長所帶來的成果也只能有限度地分享。因此，與實施“引進來”戰略相對應，中國基金業“走出去”的戰略也在緊鑼密鼓地組織實施。

　　合格境內機構投資者(QDII)就是其中一項重要的制度安排。實施QFII，研究QDII，成為中國基金業下一步對外開放的重要內容。

　　可以預見，未來中國的基金業，必將融入國際競爭的浪潮之中。

　　執筆(排名不分先后)：

　　呂 勁、劉 燕、劉衛兵、劉傳葵、

　　李 耕、張德根、陳 鍵、林賢蘇、

　　趙 航、戴宇清