編者按截至昨日，兩市119只基金公布了自7月1日《證券投資基金信息披露管理辦法》實施后的第一份季報。季報顯示，基金在二季度的運作中存在著以下問題：股市大跌時倉位仍滿、為大客戶減費現象普遍、違反規定申購新股、棄配聯通暴露《基金法》漏洞等。

　　問題一：股市大跌倉位仍滿

蔡依琳演唱會票價1元? 索愛K700c新上市1元拍 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

　　統計數據顯示，剔除部分在第一季度未披露組合的新基金后，87只基金持倉比例仍然相當高，為69.15%，而上季的這一比例為73.9%。該數據顯示，相較于一季度，老基金的持倉比例變化不大，依然保持著比較高的倉位。基金二季度季報還顯示，雖然不少基金二季度有一定幅度的減倉動作，但非債券型基金的股票投資倉位大多保持在70%以上的水平，部分小盤基金的股票倉位甚至接近80%的滿倉水平。在二季度股市大幅下跌的背景下，很明顯，有“專家理財”之稱的基金犯了普通散戶常見的錯誤，也看錯了股市的方向。

　　看錯方向的代價是，基金在二季度的業績直線下跌。在二季度報告中可以看出，基金經理們對基金業績在二季度急劇下降的原因進行了“集體檢討”和“反思”。他們認為，對宏觀調控預料不足、判斷失誤，仍保持著過重的倉位，是造成基金二季度業績大幅下滑的主要原因。

　　由于未能預期宏觀緊縮政策對實體經濟的重大影響，凈值跌幅居前的幾乎都是在類別資產配置層面仍然延續一季度操作思路的基金。在部分周期性較強的資產方面維持較高權重的做法，顯然與市場的運行趨勢和節奏不相合拍，而這正是導致不少基金凈值增長狀況不理想的主要根源。

　　舉例來說，對汽車股下跌風險估計不夠是部分基金跌幅較大的原因之一。同益基金經理表示，由于對汽車行業價格下降帶來的負面因素估計不足，沒有在高位減持汽車股，使得汽車股的深幅下跌給基金造成了重大損失。天元基金經理則表示，基金對較高的行業集中度的風險性認識不足，主要表現在對汽車股的集中投資方面。他們長期看好優質整車企業的觀點沒變，但轎車集中降價和短期銷售數據不佳引發汽車股狂跌的事實告訴自身，必須在堅持價值投資和長期投資原則的同時，不放松分散投資原則。

　　問題二：違反規定申購新股

　　在此次基金二季度報告披露中，多家基金承認在新股申購上存在越軌行為。初步統計，基金銀豐(資訊 行情 論壇)、海富通精選、海富通收益增長與基金鴻飛(資訊 行情 論壇)等，均在其季報中對違規申購新股一事做了相關解釋。一些違規申購新股的基金在新增的“管理人報告”中“自曝家丑”作了相應陳述。值得注意的是，相關基金都把違規申購新股的原因歸結為“交易系統技術參數設置的問題”。分析人士認為，所謂“交易參數設置”只是基金違規申購的外部原因，主要原因則是由于利益驅動了部分基金主觀上存在著超額認購的沖動。

　　問題三：減免費用非常普遍

　　昨日某媒體稱，建行就該行舉報基金融通“違約減免大客戶贖回費事件”作出表態。并稱，一家國有銀行基金托管部表示，基金違約時有發生，但如違約屬于善意，比如投資比例超過說明書中的規定上限，托管銀行只是盡職向證監會和基金管理公司說明情況，并非所謂的“舉報”。記者昨日就融通對建行表態采訪了融通基金有關人士。一位工作人員在采訪中表示，融通新藍籌(資訊 行情 論壇)已在昨日公布的季報中就此事作了明確表態，其主要原因是公司對法規及基金契約的具體條款理解不當。該人士表示，基金管理人員向基金份額持有人和社會公眾表示歉意，公司將進一步強化風險管理和合規經營意識，切實履行基金契約和招募說明書的各項承諾，加強對各項業務風險點的檢查。

　　而基金融通一位負責人在采訪中也表示，融通的行為均出于為客戶獲取更多回報的善意，且“違約”行為本身并無利己之意，因此，并不存在如媒體報道的惡意違規的情況。

　　對此，有分析人士認為，一方面，減免部分大客戶的贖回費對其他投資者是不公平的，但另一方面，在基金銷售競爭日趨激烈的背景下，類似融通這種違規減免大客戶手續費的情況在業界其實普遍存在，“融通事件”的曝光只是掀開了蓋子的一角而已，其他基金不表態，并不意味著類似的事情就不存在。(深圳商報記者黃炎)

　　問題四：棄配聯通暴露漏洞

　　一部成文的法規時常會遇上“計劃不如變化快”的局面。今年6月1日剛剛施行的《證券投資基金法》似乎已經碰上了這樣的尷尬。7月20日揭曉的聯通配售結果顯示，在總規模達到15億的配股額度中，有1.6億股遭到棄配。按照規定，這批股票將由承銷團進行包銷。根據聯通當天的收盤價格，這意味著7200萬的差價收入落進了中金、國泰君安、銀河和中信4家承銷商的口袋里。

　　雖然市場投資者參與配股的積極性很高，但是有一些持有中國聯通(資訊 行情 論壇)的基金公司卻由于《證券投資基金法》的限制，無奈放棄了配股。

　　根據《基金法》，基金投資活動受到限制，其中一條就明確規定：不得買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券。也就是說，基金公司不得投資控股股東所承銷的股票。

　　因此，承銷團4家券商控股的幾家基金公司不得不放棄配股，其中包括國泰基金、國聯安基金、銀河基金、中信基金和長盛基金，放棄配股即意味著強制承擔除權缺口的損失。