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國有商業銀行等重量級機構大手筆認購預示后市趨于樂觀
盡管6月份CPI達到了5%高位，但是，昨天續發行的2004年記賬式三期國債(0403券)的招標價格為101.53元，利率落在4.315%，幾乎與二級市場收益率持平。并且，一向出手謹慎的國有商業銀行占據了0403券20%以上的續發行份額。CPI對債市的影響終于出現弱化。
當日，0403券在交易所市場和銀行間市場跨市場以混合式招標方式續發行，最終全場加權平均中標價格為101.53元，折算成對應的收益率為4.315%。并且最低中標價格與加權中標價格之間相差不大，為101.32元，對應收益率為4.37%。
上周五，0403券在交易所債券市場的收盤收益率報收于4.3%，銀行間債券市場的賣出報價集中在4.36%附近。由此看來，0403券在一、二級市場間的收益率基本接軌。
然而，出現這樣的招標結果恰好是在6月份CPI達到5%的情況之下。并且，CPI達到5%曾經還是央行決定是否加息的前提之一。但是，業內人士認為，由于去年物價增長的翹尾因素對下半年CPI增長的影響力逐步減弱，因此今年CPI的高點很可能就在6月份。而且就這一數據本身來看，也要比市場的預期要低得多。所以，雖然CPI達到了5%，但是對債券市場的影響并不大。
值得關注的是，在市場心態穩定的情況下，0403券的最終發行利率其實還略低于市場的預測。此前，業內對其加權中標利率的預期大約在4.35%左右，最高中標利率則高看至4.4%。
從認購情況看，國有商業銀行對0403券續發行的貢獻度最大。在排名榜上，農業銀行、建設銀行、工商銀行等三家國有商業銀行包攬了前三位，并且三家銀行的認購總額達到82.4億元，占了續發行額的四分之一。而在0403券首次發行時，排名首位的卻是平安保險公司。
此外，本期國債追加發行的量為17億元。盡管絕對數額不大，但是，在認購的機構中，國有商業銀行又占了一半以上，其中僅農業銀行一家，就達到了8億元。除了國有商業銀行外，券商在0403券的續發行過程中也表現得較為積極。國泰君安、華夏證券、長江證券的認購量分別打入前十席，這三家券商合計的認購總額達到48.5億元。
由此可見，6月CPI數據的出爐，非旦沒有使國債一級市場的發行利率看高一線，反而使機構對債券市場的預期更為明確。而國有商業銀行等一批重量級機構投資者此時積極參與一級市場認購，表明債券市場后期的走勢將趨于樂觀。
上海證券報記者秦宏
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