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本報(bào)記者 馮 佳
近日，ETF獲準(zhǔn)推出的消息在業(yè)界引起較大反響。華夏上證50ETF究竟會(huì)給股市帶來(lái)什么，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾是最早向我國(guó)證券市場(chǎng)宣傳ETF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。她在接受
本報(bào)記者采訪時(shí)表示，ETF的推出是對(duì)證券市場(chǎng)很有益處的創(chuàng)新之舉。繼ETF之后，還會(huì)有更多的創(chuàng)新產(chǎn)品推出，以豐富我國(guó)證券市場(chǎng)的品種。基金等機(jī)構(gòu)投資者一直以來(lái)受困于投資工具太少，ETF的推出對(duì)于基金來(lái)說(shuō)既增加了一種投資工具，也增加了一種贏利的品種。
左小蕾指出，由于ETF要很好地實(shí)現(xiàn)其套利的功能，必須要有一個(gè)與之相適應(yīng)的交易平臺(tái)。在國(guó)外，一般都有做空機(jī)制、做市商制度以及非交易過(guò)戶制度，這些對(duì)于ETF功能的發(fā)揮十分重要。而我國(guó)，目前還沒(méi)有建立起這些制度，雖然上交所作了某些方面的改進(jìn)，以保證ETF功能最大程度地發(fā)揮，但我國(guó)證券市場(chǎng)最終要向國(guó)際市場(chǎng)靠攏，因此，ETF的推出必將推動(dòng)證券市場(chǎng)相關(guān)制度的建設(shè)。
ETF的推出也會(huì)推動(dòng)證券市場(chǎng)交易制度的完善。銀河證券一位基金研究員告訴記者，ETF能很好地改善證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，交易更便捷，更有效率，也更節(jié)約成本。同時(shí)，ETF是一種批量交易，即它是一種以一籃子股票組合為買賣標(biāo)的的交易，是一種更現(xiàn)代化的交易。
ETF的推出還有利于促進(jìn)投資者投資理念的發(fā)展成熟。左小蕾說(shuō)，由于ETF是一種指數(shù)基金，而指數(shù)基金一般遵循的是一種長(zhǎng)期投資理念，投資者投資于某基金說(shuō)明他認(rèn)同這只基金的投資理念。由此，ETF將推動(dòng)投資者投資理念向長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資轉(zhuǎn)變。
ETF的推出也將推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管制度的創(chuàng)新完善。左小蕾指出，由于做空機(jī)制、非交易過(guò)戶等可能會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)，隨著市場(chǎng)機(jī)制的完善，監(jiān)管制度必須要跟上，也必須創(chuàng)新完善。
銀河證券研究員還表示，由于投資者可以在盤中隨時(shí)買賣ETF，交易價(jià)格依市價(jià)實(shí)時(shí)變動(dòng)，比較方便并具有流動(dòng)性，同時(shí)，其交易同封閉式基金一樣沒(méi)有印花稅，交易成本較低等原因會(huì)吸引更多的場(chǎng)外資金流入股市。因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)雖并不是投資者投資的主要決定依據(jù)，但對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，其資金總量較大，手續(xù)費(fèi)不是一個(gè)小數(shù)目，交易費(fèi)用的削減對(duì)其決策還是有一定影響力的。加上ETF交易便捷等因素，會(huì)吸引保險(xiǎn)公司以及QFII資金的介入。對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，由于開(kāi)放式基金目前較高的申購(gòu)贖回費(fèi)率還沒(méi)有被投資者廣泛接受，他們的很多閑錢都還在銀行賬戶中，沒(méi)有向證券市場(chǎng)分流。
由于本次推出的是華夏上證50指數(shù)，因此，對(duì)上證50成分股必將帶來(lái)一定影響。業(yè)界普遍認(rèn)為，主要是加大指數(shù)成分股的活躍度，為其提供源源不斷的買入資金，從而可能推高上證50指數(shù)。對(duì)此，左小蕾表示，ETF要達(dá)到這樣的預(yù)期效果，一個(gè)重要的前提就是要得到投資者的認(rèn)同，所以，其效果究竟如何，現(xiàn)在還不能下定論。
采訪中，一些專家學(xué)者同時(shí)指出，ETF將給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)創(chuàng)新和完善，但不能將它的作用夸大。ETF并不能解決我國(guó)上市公司股權(quán)分置等歷史遺留問(wèn)題，中國(guó)證券市場(chǎng)的成熟完善還有很長(zhǎng)的路要走。
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