圖片說明：ETF申購流程圖

圖片說明：ETF贖回流程圖

　　上市地點：上海證券交易所

　　交易流程：與封閉式基金相同

　　交易費用：不高于封閉式基金

　　昨日，醞釀已久的ETF———交易所交易基金獲得準生證，華夏上證50(資訊 行情 論壇)ETF不久就將面世。對于普通投資者來說，ETF既陌生又復雜，如何買賣？如何申購、贖回？又如何利用其特殊交易機制套利呢？本報今天為你做詳細解答。

　　買ETF相當于買指數

　　問：ETF與標的指數有何關聯？

　　答：由于ETF的股票比例構成完全復制對應的指數，因此產品設計人將ETF的單位凈值定為其標的指數的某一百分比，這樣投資者通過觀察指數的變化就能直觀了解投資ETF的損益。

　　例如：上證50ETF的基金份額凈值設計為上證50指數的千分之一，因此當上證指數(資訊 行情 論壇)為1000點時，對于上證50ETF的基金凈值為1元，當上證50指數為1500點時，則對于基金凈值為1.5元。也就是說上證50指數每上漲或下跌10點，對于基金凈值的變動為0.01元。　

　　問：ETF與買賣標的指數成份股有何內在聯系？

　　答：由于ETF的投資完全是復制有關指數，因此投資股票的數量與比例完全相同。以上證50指數為例，該指數由上證所最具代表性的50只大盤藍籌股組成，其中中國聯通(資訊 行情 論壇)的比重約為8.5%，中國石化(資訊 行情 論壇)的比重約為4.7%等，因此投資者如果花費100元購買100份上證50ETF，就如同同時投資了50只股票，其中投資中國聯通約8.5元，中國石化4.7元等等。

　　買賣與封閉式基金類似

　　問：投資ETF的風險和報酬體現在什么地方？

　　答：普通投資者通過ETF收益的途徑主要是：一、通過二級市場ETF交易價格的波動，低買高賣獲取差價；二、持有ETF獲得現金分紅收入。

　　ETF由于沒有做空機制，因此操作不當仍然可能遭遇損失：一、相關指數下跌造成ETF單位凈值的減少；二、ETF二級市場價格高于單位凈值時所形成的價格波動。

　　問：二級市場如何買賣ETF？　

　　答：ETF由于通過交易所掛牌交易，因此與封閉式基金類似。普通投資者可以用現有上海證券賬戶或基金賬戶，在交易時間內報價進行買賣。每次買賣ETF的單位為100個基金單位的整數倍，而ETF每日的波動幅度與股票相同，為10%。記者 李凱 整理報道

　　ETF如何套利

　　ETF可以利用基金的交易價格與基金凈值之間的差價來進行套利，具體方法如下：

　　把握當天套利的機會

　　目前準備推出的ETF基金是以跟蹤上證50指數為基準。如果上證50指數在某一個交易日內出現大幅波動，當日盤中漲幅一度超過5%，而收市前卻又重新跌回來。對于普通開放式基金的投資者而言，當日盤中漲幅再大都沒有意義，贖回價只能根據收盤價來計算。

　　而ETF就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會，由于交易所每15秒鐘顯示一次該基金的凈值估值，這個值即時反映了因指數漲跌而給基金凈值帶來的變化，ETF二級市場價格也隨估值的變化而變化，因此，投資者就可以利用盤中指數上漲時在二級市場拋出ETF，從而獲得指數當日盤中上漲帶來的收益，這就避免了以往開放式基金的投資人只能對股指沖高回落干瞪眼的情況。

　　利用差價進行套利

　　ETF與一般股票一樣，都是在交易所內交易的，在任何交易時間內都有最新成交價格。同時，ETF又是一籃子股票的價值憑證，基金公司會通過ETF成份股(如上證50樣本股)的最新價格和權重來近似計算并披露ETF凈值。

　　由于交易心態等因素影響，ETF市價與凈值之間會出現差價，這就提供了套利的機會。

　　當ETF市價>ETF基金凈值的時候，投資者就可以采取先在二級市場上買入該基金所設定的一籃子股票，用以向基金公司申購ETF基金份額，當獲得了ETF份額后，隨即將ETF份額在二級市場上賣出，除去相應的交易費用后，從而獲得二者之間的差價收益；

　　劉錦旭