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最小100萬份凸顯曲高和寡 ETF難激活基金市場

http://whmsebhyy.com 2004年07月09日 01:46 中華工商時報

　　【實習記者江珊珊記者董硯龍8日北京報道】

　　中國證監會日前正式批準上海交易所推出交易型開放式指數基金(ETF)，但是有關專家表示，ETF的推出顯得有些曲高和寡，其有關交易不得少于100萬份的規定使得該基金只能針對大的機構投資者，而中小投資者很有可能與之無緣。

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　　據了解，作為國內首只ETF的上證50ETF產品的設計方案中，凈值設計為上證50指數的千分之一，申購贖回最小單位是100萬份ETF，折合人民幣達92.38萬元。

　　“ETF雖然雷聲不小，但可能曲高和寡”，銀河證券基金研究與評價中心副總經理杜書明對記者表示，ETF的交易單位比較大，每次交易不得少于100萬份，因此ETF只能針對大的投資機構。

　　ETF是一種在交易所上市交易的證券投資基金產品，交易手續與股票完全相同。ETF管理的資產是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數包含的成分股票相同，每只股票的數量與該指數的成分股構成比例一致。ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值，即“單位基金資產凈值”。

　　據介紹，ETF跟蹤指數交易，通過指數的變動情況就能知道經營的種類。因此，ETF相對于其他形式的基金來說更加透明。ETF以上證50指數的千分之一作為計價單位，能夠分散投資風險，降低交易成本，提高交易效率。此外，ETF能夠連續交易，結合了封閉式基金與開放式基金的優點。

　　有消息表明，日前上海證券交易所已經與華夏基金管理公司在杭州簽訂上證50指數使用許可協議，上交所與華夏基金最終確定以上證50指數作為國內首只ETF產品標的指數，華夏基金管理公司可能將成為第一家管理ETF的基金管理公司。此外，目前在開發ETF產品的還有華安等幾家基金公司，其他一些證券機構也蠢蠢欲動。

　　西南證券研發部的有關人士分析認為，ETF在產品創新上邁開了一大步，給投資者、券商帶來了新的盈利模式，但是在看到ETF積極意義的同時，也應該看到我國ETF與國外ETF的差異，如ETF在國內沒有做空機制，ETF產品也沒有完全成形，專家對ETF的預期普遍比較謹慎。

　　事實上，相對于傳統開放式基金，ETF是基金家族的后來者。美國于1993年最先推出交易型基金。ETF發展迅速，如國外ETF型基金QQQ與SPDR的日均換手率達到10%。10多年來，全球共有12個國家(地區)相繼推出了280多只ETF，管理資產規模高達2100多億美元。

　　“雖然在國外ETF受到了機構投資者的青睞，但是對于目前國內的交易型開放式指數基金而言，由于其實行的是‘一攬子’申購、贖回，目前對大的投資機構可能還不能具備足夠吸引力”，有關業內人士指出，ETF雖然是產品創新的一個進展，但它只是交易方式的創新，投資者是否投資要取決于市場本身。因此，ETF還很難激活目前處于困頓中的基金市場。


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