|
繼上周五普跌后，周一交易所國債市場繼續全面回調，且跌幅有所增加。跌幅居前的是中、長期債板塊。
長期債退二進一式的調整是策動反彈的主力在有序離場，較高的累計漲幅和本身蘊涵的遠期、系統性風險決定了長期債不可能長期維持目前與中、短期債的收益率對比關系，因此長債的調整應該并不出人意料。這種調整有利于市場結構的合理化，對債市整體的穩定
具備積極意義。然而由于長期券實際擔當了本輪反彈領頭羊的角色，所以它的下跌必然會對市場信心產生較為重要的影響。盡管如此，在盤中還是可以見到較為整齊的大單接貨，說明市場分歧較大。消化浮籌應不會在較大價格空間范圍內完成，換言之市場整體的調整幅度不會太深。
接近美聯儲討論加息與否的日子也是影響市場心態穩定的一個因素，盡管預期結果比較明朗，但最近關于美國升息對其他國家貨幣政策影響的討論還是會引起債市參與者對我國貨幣政策走向進行猜測，由此引發部分投資者離場觀望。
本周央行公開市場操作明顯加大力度，央票的期限雖然與上周相同，還是3個月，但最高發行量增加了一倍。在順利度過6月的發行高峰，且貨幣市場利率出現走低的跡象后，央行再度加大市場流動性的回收力度向市場傳達的信號是：從緊的貨幣政策基調仍未改變。央行貨幣政策操作再度從緊將有效控制貨幣市場利率水平，使交易所國債市場中期券已經接過的上漲接力棒難以繼續傳下去。這也是造成近兩個交易日市場調整的重要原因。
上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠
| 
