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央行公開市場操作適時由緊轉松，穩定了市場資金價格
昨天，隨著財政部2004年第五期國債332.3億元的資金繳款結束，6月份市場已經安然渡過一級市場集中繳款高峰。
在此期間，由于央行公開市場操作適度放松銀根，銀行間回購市場的資金價格漲勢
溫和，市場加權平均利率水平比5月底上升了8%。
昨天是第五期國債332.3億元認購資金的最后繳款日，當天銀行間回購市場的成交量達到484.11億元，比上周一猛增了100億元，但是市場加權平均利率水平卻比前一交易日上升了1.46個基點，報收2.4086%。同時，代表貨幣市場短期資金水平的7天回購利率水平報收2.4273%，上升不到一個基點。
進入6月以來，債券一級市場迎來了今年首個擴容高峰，當月計劃發行的債券總額達到約1200億元，由此6月份債券市場也進入了繳款高峰。根據目前市場公開數據統計顯示，在6月份，共有5期債券集中繳款，合計資金量達到1137億元。其中，6月1日至6月21日的三周時間內，累計繳款數量就達到862.3億元，占了總數的76%。
然而，自6月1日起，央行公開市場操作的力度連續三周減弱，周回籠資金量由250億元下降至上周的150億元。由于這三周來，先前發行的央行票據和正回購大量到期，因此形成央行公開市場操作凈投放資金狀態。從資金的投放量上看，總計投放512.5億元，平均每周凈投放資金量達到170億元。同時，凈投放的資金量逐周上升，并于上周達到300億元。
由于央行公開市場操作由嚴轉松，對貨幣市場繃緊的資金面起到了潤滑作用，穩定了市場的資金價格。目前，整個回購市場加權平均利率水平共計比5月底上升17.86個基點，上升幅度為8%；7天回購利率水平則上升了20.73個基點，上升幅度為9.3%。
目前，在6月份余下7個交易日內還將有275億元的資金流出市場，分別是周五的進出口行75億元金融債繳款和下周二的國開行200億元金融債繳款。但是這些筆繳款金額不會對市場資金面造成太大壓力。因此，從本周資金投放情況看，將有450億元央行票據和正回購到期，而今日央行票據發行量僅為100億元，因此本周央行公開市場操作極有可能仍呈現凈投放狀態。
上海證券報 記者秦宏
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