|
近期以來，隨著宏觀經濟政策的進一步調整，部分行業成為管理層的調控目標，而這些行業正是眾多投資基金重倉股的所屬行業。受此影響，4月份以來，這些股票就成為證券市場的重點拋售對象，兩市基金損失較為慘重。在行業預期向淡的前提下，本輪核心資產的大幅下跌無疑將引發基金重倉股的大調整。
重倉股下跌
凈值受拖累
4月份以來，隨著大盤從1777高點一路跌至6月18日的1427點，基金重倉股普遍下跌。昔日風光一時的汽車股跌幅最大，其中上海汽車(資訊 行情 論壇)由15.24元跌到8.19元，跌幅高達80%；長安汽車(資訊 行情 論壇)由16.78元跌到8.99元，跌幅達80%；此外，宇通客車(資訊 行情 論壇)、一汽夏利、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)的跌幅也分別達到60%、70%；50%，其它基金重倉股則跌幅不一。在鋼鐵股中韶鋼松山(資訊 行情 論壇)跌幅較大為58%；寶鋼股份(資訊 行情 論壇)跌幅為18%并在5月底有所企穩。此外，今年以來沒有出現過大幅下跌并有較好行業面支持的電力股也開始了下跌，如龍頭股長江電力(資訊 行情 論壇)從9.26元下降到8.32元，跌幅為11%。
隨著核心資產的大幅縮水，兩市基金凈值也普遍下降。統計數據顯示，截至上周末，54只封閉式基金中有20只跌破面值，其中，基金鴻飛(資訊 行情 論壇)，基金興華(資訊 行情 論壇)跌幅稍小，分別為1.64%、2.01%，基金隆元(資訊 行情 論壇)凈值跌幅達5.67%，居封閉式基金之首。68只股票型開放式基金有43只已跌破面值。其中，寶康消費品跌幅最大，達3.78%，博時價值增長無疑再次成為市場關注對象，由于該基金重倉持有上海汽車和長安汽車，上周基金凈值跌幅位列開放式基金第二，為3.77%，其重倉的萬科(資訊 行情 論壇)也由9.49元跌到4.58元，跌幅高達100%。
政策調整
市場信心不足
在本輪重倉股調整中，部分藍籌股所屬行業預期向淡，眾多基金在大盤下跌過程中爭先套現，不斷減倉，更加劇了股指連續下滑。
對此，海通證券的袁克認為，這輪下跌的主要原因是，首先，政策方面存在眾多不確定因素，市場資金的信心不足。盡管日前國務院常務會議認為，當前宏觀調控取得明顯成效，經濟運行中的不穩定、不健康因素得到抑制；國家統計局的數據也顯示出，信貸擴張偏快的態勢在5月份明顯減緩，金融調控成效顯現。但是市場關注的央行是否加息仍未定論，不上調利率可能扭曲企業的經營行為，增加原材料屯積；上調利率又會加大人民幣升值壓力等。如果日后政策放松，就可能回到原來的狀態，如果繼續緊縮，企業的日子仍將不好過，例如鋼材價格進一步下降已導致部分企業出現虧損。其次，從基金公司角度看，各基金面臨中期業績報告的問題，為了抑制股票市值和基金凈值的縮水，基金在短期內可能還會有減倉行為，兌現獲利股票。
袁克稱，目前的重倉股下跌幅度超出理性范圍，其中有很大的恐慌成分，本身應屬于看好的行業，如電力行業的近期下跌，就或多或少受到其它板塊殺跌的影響。而部分基金的大幅度減倉，表明目前基金倉位結構調整和藍籌股價值重估的過程仍在繼續甚至有所加強，將會加劇近期市場的波動。
重倉股將調整
藍籌股仍具戰略地位
有業內人士認為，由于國家對汽車、鋼鐵等行業的宏觀調控，市場將在一定時期內調低對該行業的盈利預期，有可能催生新的重倉股結構。從目前情況看，大盤藍籌股在基金的投資組合中仍將占據戰略地位，大盤的走向仍將取決于權重股的動向，其它權重較小或業績缺乏成長性的股票不能有效激發市場人氣，對大盤的走強沒有實質意義。
基金將在哪些新的行業中挖掘重倉股呢？該業內人士表示，從中長期來看，不同行業的發展都有周期性，石化行業的本輪復蘇有望持續到2006年，具有穩定的業績增長預期，而且從季報情況看，多數石化類上市公司都實現了業績的大幅增長，中期預增同樣值得期待。電力行業由于經濟發展、供需矛盾突出等因素，在未來較長時期內同樣具備較大增長空間。而汽車、鋼鐵的此次下跌盡管會引發基金對其重新評估，也并不意味著這些行業不再具備投資價值，隨著這些行業部分重倉股的價格回落，仍有新基金可能會進來。
| 
