本報記者 玉榮

　　截至5月31日，湘財荷銀旗下的合豐成長基金今年以來總回報率18.39%，在所有開放式基金中名列第一。做為一只有外資銀行背景的合資基金公司，湘財荷銀在中國基金業樹立起自己的旗幟。目前，第四只基金湘財荷銀行業精選正在熱銷之中。相對于時下媒體津津樂道的銀行設立基金公司這一“新概念”，湘財荷銀早已行之在先。它的優良業績是否預示著

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國內銀行與基金的聯姻也會有如此美妙的前景？

　　混業經營提高效率

　　在美國資產管理公司和投資銀行工作多年，現為華夏基金管理有限公司高級顧問的居燕蘇女士感觸頗深，她說， 2002年全美前100家資產管理公司只有27家是完全獨立只做基金業務，73%是混業經營的。單獨的基金公司國外很少，規模也校與銀行、保險公司、券商相比，基金公司投資回報率最高。基金公司資產回報率是投行的5-10倍、保險公司的2倍、商業銀行的10倍。做金融的都要涉足基金，3／4資產在混業經營里面也就不足為怪了。

　　荷蘭銀行于2003年參股湘財荷銀基金管理公司后，公司業績表現優良。根據國際權威基金評級機構晨星公司的最新統計，截止2004年5月28日，合豐成長類基金今年以來的總回報率為18.39%，在所有開放式基金中排名第一；合豐穩定類基金最近三個月的總回報率為1.73%，在所有開放式基金中排名第一。湘財荷銀即將推出的新基金產品將是行業類別基金，與此前的三只行業基金將形成完整的產品線。

　　但湘財荷銀的研究員王松濤先生認為，本公司推出的基金品種與其銀行背景關系不大，荷銀在大陸投資領域沒有完全打開，對一般銀行業務做的比花旗、匯豐低調。湘財荷銀的優秀業績主要是由于追蹤了行業輪動的熱點，在品種上率先發行了傘型基金，很有吸引力和競爭力。

　　據荷蘭銀行新加坡分公司吳總經理介紹，很多客戶希望得到全面服務、綜合性的服務。客戶對銀行資產的大小非常關注，如能做不同業務，資本大，客戶比較放心。

　　居燕蘇認為，商業銀行進入基金業不是搶東西，大家可以公平競爭；基金公司會因此有機會與銀行合作，重組出龐大的銷售渠道，成功的團隊，她預測強強聯合的基金公司的出現已不遠。

　　產品創新更有優勢

　　6月1日起實施的證券投資基金法，剛對銀行設立基金公司解禁。銀監會主席劉明康也表示，正在醞釀和研究商業銀行設立基金管理公司的準入問題。那么，本身就在貨幣市場游刃有余的銀行在產品創新上處境如何呢？

　　中國銀行基金托管部楊柳副總經理說：“現在商業銀行設立基金公司并沒有實際上運作，只是初步概念，很多問題如銀行控股還是不控股，銀行處什么地位？與誰合作都還很不清楚，還需要一個過程。”

　　年初銀行曾熱衷于發行貨幣市場基金，但受相關法規所限難以如愿。這次是否能以此作為銀行介入基金的突破口呢？曹鳳岐教授說，貨幣市場基金最近發展比較緩慢的原因，一個是誰來發這個基金，是基金管理公司發基金，還是銀行發基金。銀行想自己發基金，但是銀行法又沒改，不能做；第二個是銀行管還是證監會管，又出矛盾了，現在是銀監會說這是銀行的產品是屬于貨幣市場來管，搞不清了。當然我們的短期工具太少了點，也是其中的一個原因。貨幣市場基金會發展起來的。但基于曹教授的以上分析，貨幣市場基金短期內還看不出有突破的跡象。

　　漢唐證券吳圣濤說，銀行原本可以做貨幣市場，本身可為客戶做現金帳戶，各大銀行為客戶匹配資產，與貨幣市場基金沒太大差異，健全的銀行除主營存貸款業務，貨幣、證券、外匯會分出來，未來投資管理資產會更細分，涉及的品種比基金公司多，外匯市場可參與，證券市場放開，很多金融領域均可參與，產品創新比基金公司有優勢。

　　國外混業經營比較早，主要是集團公司模式，也分的細，專業化程度高，中國市場也會朝這個方向走。參股控股模式，是金融管制放松的表現，從現在趨勢看，金融管制放松是必然的。銀行從事基金業務的速度也將快于基金公司。

　　促進基金銷售渠道多元化

　　從成熟市場的經驗來看，基金銷售的渠道是充分多元化的。美國的共同基金可以通過商業銀行、折扣經紀商、全能經紀商、保險代理商、投資顧問和基金公司直銷等渠道進行銷售。

　　根據調查，全能經紀商、投資顧問和直接銷售是美國的基金投資者主要選用的渠道，商業銀行的銷售比重相對較校而在歐洲市場，法國的基金主要通過銀行進行公開銷售，而與之形成對照的是，英國的基金銷售更多地依賴獨立的金融中介，大約承擔了29%的基金銷售總額。

　　在我國，如果銀行以積極的定位參與基金市場的競爭，其銷售渠道和客戶資源很難與其它基金管理公司“共享”，在建立健全自身的產品線之后，商業銀行將會最大限度地將資金留存在自身范圍內。這將促使非銀行的基金管理公司積極開拓其它的銷售渠道，從而保持自身的競爭地位。

　　總之，商業銀行從被動的基金市場業務合作者，轉變為參與競爭者，由于其強大的金融背景和資源，將會促使基金行業格局發生較大的改變，這些改變中影響最大的無疑是基金銷售渠道格局的轉變，這將給基金公司帶來更大的競爭壓力，迫使其推動其它銷售渠道的建立和完善，進一步促進基金市場的發展。(王曉宇)��