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周二，交易所國債現券市場固定利率國債強勁反彈。反彈力度最大的仍是前期的領漲板塊--固息長債，期限最短的幾個券種由于受到央票為代表的貨幣市場利率抑制，反彈力度有限。兩只浮動利率券逆市走弱，主力券種0301成交量萎縮明顯。
支持當日市場走強的主要原因是基本面情況進一步明朗，投資者的預期趨于一致。央行對加息傳言的辟謠和央行研究局局長穆懷朋對是否加息應再觀察幾個月的表態基本消除
了投資者對6月份利率變動的擔心。若按照穆局長思路，糧食產量的不足是造成本輪物價上漲的主要因素，以信貸資金支持的投資需求快速增長對生產資料的價格增長起到了決定性的作用，這是拉動本輪物價上漲的主要需求因素。那么，夏糧豐收在望、M1和M2明顯回落、固定資產投資增速的快速回落等條件應該使后幾個月物價上漲速度降下來。其實，從5月份的CPI就已經有所預示，若扣除食品價格上漲的影響，5月份居民消費價格同比僅上漲0.6%，而夏糧上市的時間是6月底7月初。
其實，從最近債券一級市場和央行公開市場操作的情況已經顯示出，加息傳言并未對投資者的投資行為產生明顯影響。周一招標的記賬式五期國債的加權中標收益率雖然比交易所市場的696高得多，但作為1997年開始的降息周期之前發行的高票息老券，696的有效流動性已經基本喪失，不宜作為對比的標準，與交易所和銀行間剩余期限最為接近的其他券種相比，雖不能簡單地認為新券收益率偏低，但也看不出已包含了對加息的預期。另外，本周央票參考收益率又較上周低了兩個BP，這是一年期央票參考收益率創出新高后連續兩周回落，說明資金面繼續趨穩，市場心態也比較穩定。
上海證券報中央財經大學金融證券研究所久誠
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