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天同基金公司 梅武
隨著中國經濟的快速增長，絕大多數個人投資者的目標就是要分享中國經濟的增長。那么，個人投資者應該怎樣選擇基金呢？盡管2003年基金行業的業績告訴我們，積極管理型的基金多半跑贏了大盤。但筆者認為，在中國經濟持續增長的這個階段投資者如果想獲取一種風險較小，且長期穩定的收益，投資指數基金具有更大的優勢。
那么，投資指數基金應采取何種投資策略呢？結合中國證券市場的特征，筆者認為現階段投資指數基金應當采用波段性的指數投資策略。其原因有二：
第一， 中國股市振動的頻率、振幅大。與美國股市相比，中國股市振動的頻率、振幅甚至超過了美國股市有史以來的范圍。
第二，中國股市獨往獨來、我行我素。由于目前的A股市場僅限于國內投資者，且以人民幣為面值，而人民幣與國際貨幣之間目前尚不可自由兌換，所以A股市場與國際股市間聯動性不高。從指數變化上看，A股市場自成一體，成為了獨立于國際股市之外的絕緣體。
毋庸諱言，波動性和游離性是投資指數基金的大敵與克星。但也正是這兩個特點使得我們可以運用波段性的指數基金投資策略來獲取較高的收益。波段性指數基金投資策略就是指通過對投資時機的抉擇、以波段性的操作從資產配置(即倉位的控制和調整)的層次來解決和規避市場系統風險；而在具體投資品種的選擇上，指數化基金能最大限度地消除市場非系統性風險。考慮現階段市場呈現的防御性特征、市場的投資者結構、上市公司的素質以及市場所依存的環境，筆者認為，這一投資策略至少具有兩方面的好處：
首先，投資指數基金可以最大程度地降低市場非系統性風險。采用這一投資策略，個人投資者僅需對投資時機進行判斷。雖然市場的防御性特征導致股指運行空間有限，但選擇好建倉、減倉和清倉的時機，通過波段性的操作，就可能取得理想的投資業績。
其次，由于指數基金分散化投資的特點，投資指數基金可以規避個人投資股票、債券等金融產品的流動性風險。投資變現十分容易。
目前，國內第一只標準指數基金——天同180指數基金就與上證180(資訊 行情 論壇)指數擬合度非常高，其凈值也跟隨著上證180指數的波動而起伏。由于相對于國外市場時機的判斷而言，我國證券市場有著更為明顯的信號特征，這就是政府作為利益主體參與市場博弈，使得市場運行方向的信號反而清晰化了。綜合以上的判斷，若在天同180指數基金成立后采用波段性的指數基金投資策略，其收益也是相當可觀的。
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