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上周大盤繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，在周內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)較大幅度的反彈和下跌，波動(dòng)較為劇烈。從上周基金倉(cāng)位變化情況來(lái)看，繼前周相當(dāng)部分基金大規(guī)模減持后，上周基金倉(cāng)位已基本穩(wěn)定下來(lái)。
基金倉(cāng)位測(cè)算顯示，上周五開放式基金可比加權(quán)平均倉(cāng)位為53.47%，比前周的53.21%略升了0.26%；封閉式基金的加權(quán)平均倉(cāng)位為67.72%，比前周的68.16%小幅下降0.44%。
與前周出現(xiàn)大規(guī)模減持不同的是，上周多數(shù)基金倉(cāng)位基本保持穩(wěn)定。44只開放式基金中40只基金倉(cāng)位變化較小，顯示為增倉(cāng)和減倉(cāng)的基金各有兩只。其中銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金連續(xù)第3周減持明顯，倉(cāng)位從74%的高位下降至50%左右；而融通新藍(lán)籌則從77%的高倉(cāng)位下降至70%左右。經(jīng)過前兩周基金較大規(guī)模的倉(cāng)位調(diào)整后，我們看到基金倉(cāng)位的總體分布已不再是高位持倉(cāng)為主，倉(cāng)位在70%以下的開放式基金已經(jīng)占到總數(shù)的80%以上，倉(cāng)位在60%以下的基金占到40%左右。
目前倉(cāng)位較高的主要是指數(shù)基金和一些傳統(tǒng)上習(xí)慣保持高倉(cāng)位運(yùn)作的基金。此外，上周新發(fā)的基金易方達(dá)50指數(shù)基金加入倉(cāng)位測(cè)算，其48.49%的倉(cāng)位表明，建倉(cāng)速度還是相對(duì)較快的，這與其指數(shù)基金的產(chǎn)品特點(diǎn)有關(guān)。
在大盤逐漸進(jìn)入底部震蕩區(qū)域的情況下，大幅減倉(cāng)之后基金的倉(cāng)位變動(dòng)將會(huì)重新受到市場(chǎng)關(guān)注。從過去一年來(lái)看，每次由基金主導(dǎo)的行情啟動(dòng)都是在基金倉(cāng)位相對(duì)較輕的位置開始的，而目前在扣除4只新發(fā)基金后，原有基金的平均倉(cāng)位從70%以上降至了約65%的水平。這樣的倉(cāng)位水平應(yīng)屬于一種進(jìn)退兩可的狀態(tài)。基金一方面只能是對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，另一方面則是通過收縮戰(zhàn)線，等待發(fā)掘下半年的投資機(jī)會(huì)。
我們認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間基金的平均倉(cāng)位將會(huì)在60%～65%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，仍不排除有進(jìn)一步向下調(diào)整的可能性。 (中信證券 江賽春)
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