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上周大盤繼續震蕩整理，上證指數(資訊 行情 論壇)微跌0.43%，深成指跌0.73%。中低市值股仍有活躍表現，大市值股票明顯表現更差。這個階段的基金凈值數據不能夠準確反映倉位變化，而這種局面已持續3周。
下面我們就對5月基金市場作一回顧。5月份開放式股票型基金凈值平均下跌1.559%，封閉式基金凈值平均下跌1.751%，同期上證指數下跌2.49%。這個階段基金凈值表現強于多
數股票指數，顯示出隨著大盤的持續下跌，基金倉位逐步降低。
鵬華普天收益是惟一一只凈值正增長的開放式基金且表現突出，該基金重倉的銅都銅業(資訊 行情 論壇)單月漲幅達17.77%，對基金凈值有不小的影響。凈值漲幅居前的多數是平衡型基金。值得一提的是，景順和華寶旗下兩只基金都位于開放式基金月度凈值排名的前十位。位列開放式基金月度排名后四位的基金有3只都是明星基金公司的基金，包括去年的冠軍博時價值增長、華夏回報和易方達策略成長。可見在大盤相對高位時，對市場中長期發展趨勢的不同看法使基金間出現了較大的操作差異，前一階段凈值領漲、倉位較重的基金更樂觀一些。封閉式基金由于在高位整體倉位稍高，4月份減倉不堅決，因此5月份凈值表現落后于開放式基金。其中小盤基金表現差于中大盤基金，并未顯示出靈活的特點，這與封閉式基金情況不同。一樣的是，凈值正增長的基金也都是鵬華旗下的基金，分別是凈值增長了1.46%的普潤和增長了0.367%的普惠，而前者第一大重倉股就是銅都銅業。
從5月份開放式基金發行情況看，發行開始受到資金面偏緊和股市大跌的雙重影響，基金首發規模相比3月、4月明顯降低。5月共有8只基金成立，總規模為209.38億元，平均每只規模只有26.17億元。值得關注的是，華寶策略首發達52.33億元，這顯然與華寶旗下系列基金在今年較突出的表現有關。該系基金值得重點關注。與此同時，還有8只基金處于發行期，盡管管理層開始規范基金發行，但基金發行速度依然較快，后市增量資金依然可觀。
6月1日，《證券投資基金法》正式開始實施，我們提到的基金國債投資上限也在過去一周的討論中達到高潮。從最新情況看，只要基金修改契約就可更改持股上限。雖然平衡型基金在過去的一個月中表現更突出，但在基金特點日趨多樣化的今天，老的股票型基金改變持股比例限制，成為真正的股票型基金是必然的，尤其是許多基金公司本身就有平衡型基金。簡單測算一季度底股票型基金的債券投資有300億到340億元，若全部投入股市的話，規模可觀；部分投入的話，也相當于(類似于5月的發行情況)多發了10只以上的新基金。總之，后市基金的資金面還是較為充裕的。(北京證券 梁旭)
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