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封閉式基金：波動幅度小于A股
上周基金市場跟隨A股市場走勢，波動幅度小于A股市場，市場進入整理態勢，上海基金指數微漲0.12%，換手率1.20%，深圳基金指數下跌0.42%，換手率0.88%，同期上證綜合指數(資訊 行情 論壇)微跌0.43%。基金市場成交狀況也再次回落，換手狀況十分低迷。
從一周封閉式基金價格表現來看，16只基金上漲、4只持平，其余34只價格有所下跌，價格漲幅前列的是一些前期漲幅較小或者目前折價率處于高位的基金品種，主要是大盤基金，其中基金漢興(資訊 行情 論壇)上漲1.66%處于漲幅第一，基金銀豐(資訊 行情 論壇)上漲0.86%，基金鴻陽(資訊 行情 論壇)上漲0.71%。跌幅前列的基金主要是前期累計階段性漲幅較大的小盤基金品種，小盤基金平均價格下跌的幅度達到0.91%，其中基金隆元(資訊 行情 論壇)下跌3.47%，基金裕華(資訊 行情 論壇)下跌1.84%。整體看，市場整理的特征十分明顯。
從凈值表現來看，基金核心重倉股平均價格跌幅是1%左右，其中石化、鋼鐵、水泥等受調控影響較大的個股處于跌幅前列，對整體基金的凈值產生較大的影響。上周封閉式基金凈值3只上漲，1只持平，其余全線調整，整體的凈值平均調整幅度為-0.64%。由于上周部分科技股表現活躍，部分小盤基金凈值表現居前，基金久富(資訊 行情 論壇)上漲0.38%，基金隆元上漲0.35%。
綜合表現在折價率上，上周基金折價率整體穩定，并有小幅縮小，目前加權平均折價率為25.36%。
6月份，在基金法基礎上，相關的配套細則都將陸續出臺，其中關于基金轉型規則的明確有利于封轉開途徑的建立，但僅僅基于預期，短期封閉式基金的供求關系不會發生根本變化，A股市場波動仍是主導因素。但在中期(6月-12月)時間區間內，在明確基金轉型流程下，封轉開試點的可能性是非常大的，這將導致對封閉式基金需求的有效提升。策略上，建議投資者仍然堅持在市場低位和折價率高位介入封閉式基金。
開放式基金：凈值跌幅小于封閉式
上周偏股型開放式基金的平均凈值下跌0.38%左右，在近期市場下跌過程中，開放式基金的凈值跌幅都要明顯小于封閉式基金以及A股市場的平均價格下跌幅度，主要原因在于開放式基金相對較輕的股票倉位以及相對主動的結構調整，降低了部分市場下跌中的凈值損失。從具體基金來看，倉位較輕的基金凈值損失較小。在今年以來的市場環境中，對市場和行業的時機抉擇，成為影響基金凈值變動的兩大重要因素。
從債券基金來看，近幾周債券市場持續反彈，純債券型基金的凈值表現比較穩定。數據顯示，偏股型基金5只基金凈值上漲，1只持平，其余凈值下跌，融通藍籌成長、金鷹優選、廣發聚富、易方達策略凈值處于漲幅前列。
我們認為，上證綜指1550點以下是下跌幅度有限的低位區域，同時當前場內基金對于所持有核心重倉股票的成本優勢已比較有限，市場擔憂的基金持有核心資產獲利籌碼出局的壓力也已經有所釋放。從另一方面看，操作成本劣勢的問題，對于新參與資金而言也已經大大減弱。投資者可以考慮逐漸在低位介入開放式基金，品種上由于市場熱點方向不明朗，可以選擇覆蓋大公司、組合分散的指數型基金。
(申銀萬國 林捷)
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