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2004年5月份，在宏觀調控效果逐步顯現和升息預期的壓力得到緩解的背景下，基礎股票市場和債券市場經歷了前期的下跌后有所反彈，基金整體業績比上月表現有所改觀。根據晨星基金業績排名統計，12只股票型基金平均總回報率為-1.47%，35只配置型基金平均總回報率為-1.36%，11只債券型基金平均總回報率為0.10%，1只保本基金總回報率為-0.74%，7只貨幣市場基金平均總回報率為0.18%；54只封閉式基金以凈值為基礎計算的平均總回報率為-1.75%。同期，上證A股指數(資訊 行情 論壇)下跌2.50%，上證國債指數(資訊 行情 論壇)上
漲1.76%。
隨著宏觀調控效果的逐步顯現，以及深交所中小企業板的正式啟動，5月份股票市場經歷前期的持續下跌后出現反彈。在此背景下，股票型基金在5月底終于一改連續數周回報為負的局面，從全月看，平均回報率為-1.47%，對比4月份平均回報率為-6.30%，有了較大改觀。在12只股票型基金中，普天收益排名第一，月度回報率為1.61%。景順長城優選股和嘉實成長收益依次排在第二位、第三位，月度回報率分別為-0.45%和-0.92%。我們關注到，至5月31日，這三只基金今年以來的回報率也是列居同類基金的前三名。
配置型基金5月份平均回報率為-1.36%，也明顯高于4月份-4.78%的水平。在35只配置型基金中，5月份回報率排名第一的是巨田基礎行業，為-0.14%。該基金是2004年3月底設立的新基金，尚在建倉期，持有較多的現金在一定程度上避免了凈值的下跌。此外，幾只新近成立的基金5月份回報率的排名也都比較靠前。5月份回報率排在第二位的是景順長城動力平衡，為-0.31%。南方寶元債券則以-0.39%列居第三，該基金4月份回報率也是排在第三位，保持較高的債券投資比例使其得以規避股價下跌的風險。至5月31日，湘財合豐成長今年以來的總回報率為18.42%，位居同類基金的第一名。
由于升息預期壓力的有所緩解，5月份債券市場止跌反彈，11只債券型基金平均回報率為0.10%，而4月份平均回報為-2.15%。其中，大成債券以0.33%列居5月份回報率的第一名，排在第二位、第三位的依次為普天債券、寶康債券，分別為0.30%和0.27%。至5月31日，寶康債券今年以來的回報率為6.06%，在同類基金中排名第一。
7只貨幣市場基金5月份平均回報率為0.18%。其中，華安現金富利繼續排在第一位，為0.19%。第二名、第三名分別是華夏現金增利和招商現金增值。
54只封閉式基金5月份平均回報率為-1.75%，較4月份-6.61%的水平有明顯的改善。其中，基金普潤(資訊 行情 論壇)以1.46%排在第一名，基金普惠(資訊 行情 論壇)以0.37%、基金鴻飛(資訊 行情 論壇)以-0.29%分別排在第二、第三。(上海證券報 晨星資訊基金研究中心)
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