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隨著6月1日《證券投資基金法》的實(shí)施，關(guān)于基金創(chuàng)新的消息開始逐漸浮出水面，尤其是日前相關(guān)媒體關(guān)于“深交所上市型開放式基金(LOF)已獲相關(guān)部門批準(zhǔn)”的信息，更是一石激起千層浪，讓市場(chǎng)著實(shí)地震撼了一下。
基金現(xiàn)狀迫使基金創(chuàng)新
現(xiàn)代意義上的基金品種在我國(guó)發(fā)展已有八年多的歷史，對(duì)A股市場(chǎng)的發(fā)展起到了極大的推動(dòng)作用，但可惜的是，一方面由于目前A股市場(chǎng)可供長(zhǎng)期投資品種的缺乏，另一方面由于我國(guó)目前尚無(wú)沽空交易機(jī)制，從而使得基金業(yè)的發(fā)展難以顯現(xiàn)出足夠的優(yōu)勢(shì)。為了改變這種狀況，相關(guān)管理部門做出了不懈的努力，意圖通過交易方式的創(chuàng)新激活基金市場(chǎng)，如關(guān)于推出交易所交易基金(ETF)以及上市開放式基金的探討。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，上交所進(jìn)行的ETF招標(biāo)已近結(jié)束，而LOF據(jù)稱已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院等待批復(fù)。
ETF是一種金融品種的創(chuàng)新，而LOF則是交易方式的創(chuàng)新，改變了原先開放式基金由投資者與基金管理公司進(jìn)行一對(duì)一交易的模式，而一旦開放式基金上市后，投資者就可以像買賣封閉式基金一樣，在二級(jí)市場(chǎng)買賣已存在的開放式基金份額，也可以通過基金的代銷或直銷網(wǎng)點(diǎn)直接進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)與贖回。
封閉轉(zhuǎn)開放重浮水面
基金的創(chuàng)新可以為基金業(yè)的發(fā)展注入一絲活力，尤其是LOF的推出可能會(huì)活躍開放式基金的交投，因?yàn)橥顿Y者可以跨市場(chǎng)套利，為短線客提供了一個(gè)操作對(duì)象。同時(shí)，LOF一旦推出，也為封閉式基金轉(zhuǎn)開放式基金提供了一個(gè)思路。但是，創(chuàng)新的同時(shí)也將帶來(lái)一些不利的影響。一方面，“封轉(zhuǎn)開”極有可能造成市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。一旦封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金，就會(huì)因?yàn)槠鋬糁蹬c市價(jià)的巨大差異，導(dǎo)致開放式基金出現(xiàn)巨額贖回，從而迫使基金經(jīng)理拋售股票以緩解贖回壓力，最終導(dǎo)致股指出現(xiàn)震蕩。另一方面，開放式基金固然會(huì)因?yàn)樯鲜薪灰锥煌痘钴S起來(lái)，但也容易造成在二級(jí)市場(chǎng)大筆買入然后再到一級(jí)市場(chǎng)大筆惡意贖回的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致基金份額的劇烈波動(dòng)。
創(chuàng)新難改基金尷尬境地
更為重要的是，這些創(chuàng)新并不會(huì)改變基金目前尷尬境地的生存土壤。道理很簡(jiǎn)單，目前基金數(shù)量龐大、交投呆滯的原因很大程度上是因?yàn)槿狈玫耐顿Y品種。今年3月份以后發(fā)行了近500億元的新基金，但是由于股票市場(chǎng)大幅下挫，導(dǎo)致新基金只能“望洋興嘆”，不敢輕易進(jìn)場(chǎng)。基金創(chuàng)新只能改變基金交投的本身，卻很難改變基金所存身的環(huán)境現(xiàn)實(shí)，所以很難因此改變基金目前的尷尬境地。(江蘇天鼎 秦洪)
晨報(bào)資料
LOF，英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”，漢語(yǔ)稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過，投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。(汪世軍)
證券投資基金法
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