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　　社保基金委托理財將依基金公司業績定委托份額

　　社保基金運作進入關鍵時 五年將沖擊萬億元大關

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　　馮健身透露社保基金投資管理暫行辦法正在修訂

　　本報記者 鄒愚 深圳報道

　　5月份下旬，全國社保基金理事會開赴華南對第二批社保基金管理候選人進行實地考查。

　　據悉，本次公開招標的社保基金規模預計有兩個數據，分別是不低于130億或不低于170億元，但上述數據均未得到官方的正面確認。

　　新管理人三個月揭曉

　　社保基金理事會投資部主任李克平接受采訪時表示，社保基金新管理人揭曉的時間不會太長，“應該是三個月內的事。”

　　李克平稱：“到目前為止，我們正在做相關選擇新(社保基金)管理人的準備工作，現在還在協商確定中，確定以后會向外界做詳細的披露。”

　　據悉，本次共有30家機構競標社保基金管理人，其中券商12家，包括中信證券(資訊 行情 論壇)、中金公司、東方證券、海通證券、招商證券、華泰證券等，而基金公司也高達16家，除了去年受托管理的南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司之外，招商、大成、長城、易方達等也在本次“選秀”中入圍，同時另有2家信托公司在候選之列。

　　李克平稱：“對于第二次‘選秀’，等相關工作做完后，我們會把有關情況，需要說明的背景向社會做一個公布。現在，理事會到各個基金公司、投資機構走訪，只是常規性的，并不是‘選秀’的開始，還沒到那個時候。”

　　關于社保理事會將實行末位淘汰制(即在去年6家管理人中淘汰業績最差的一家)的市場傳言，李克平作出了正面回應：

　　“理事會從來沒有說過那種話。從理事會管理的角度來看，發現問題并作出適度調整是十分必要的，但是從來沒有說過什么時候就要把誰淘汰掉。但是，第二批選秀的候選人中，原有的6家管理人還在其中。”

　　對于證券公司入圍的消息，李克平不愿置評，但他承認：“候選人的范圍一定會擴大。”

　　據李克平透露，根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規定，依據監管部門最后出具的意見，社保基金理事會將通過專家委員會進行選擇基金管理人。

　　新蛋糕有多大？

　　此次選秀，社保基金理事會拿出多少資金委托理財，是業界最為關注的問題之一。業界曾經流傳，本次委托理財的資金量會達到170億。

　　　這個數據來源于3月29日召開的全國社保理事會一屆三次會議。會上，社保基金理事會理事長項懷誠透露，在確定的5年社保基金目標投資計劃中，股票的目標投資比例為25%，可上下浮動5%。固定收益部分，包括協議存款、國債和債券委托目標投資比例是70%，可上下浮動10%；現金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標投資比例是5%，最高不超過10%。

　　截至2003年底，全國社保基金資產總額為1325.01億元，按照25%的股票投資規模計算，意味著共有331億的資產將委托給管理人做股票投資，除了去年已經交付6家基金管理的140億元，以及首批進入香港股市的20億元左右資金，今年仍有170億元左右的資金供社保理事會委托給管理人。

　　不過李克平指出，25%是一個5年的中期規劃，今年的股票投資規模項理事長已經在4月9日的新聞辦公會上指出，將從去年的5.1%增加到15%。

　　按照15%的比例計算，可允許入市的資金約在198.75億元。除了2003年已經入市的67.36億元資金外，2004年新增的入市資金還會有131億。

　　實際上，去年委托給6家基金管理公司的140億資金，已經超過了5.1%的股票投資比例，對此，李克平表示，理事會的委托包括各種不同的產品，包括股票、債券和國債回購，140億的資金并不是全部用于股票投資。

　　李克平告訴記者：“今年的新增資金，你解讀項理事長的新聞公告就可以了，資金量項理事長已經說得很清楚，去年是5.1%的股票投資，今年的計劃是15%。”

　　除了股票投資，其他方面的投資是否會增加？李克平表示，其他方面有可能會有增加，但是增加涉及到整個資產配置，目前并沒有明確。

　　李克平告訴記者：“這里面有一個關鍵的定位問題，包括委托中的回購、資金管理，這都和市場情況有關，本身是戰術性的調整。”

　　至于今年委托理財的資金量是否會高于去年？李克平表示，在沒有最后確定前，沒有什么可說的。

　　一位不愿意透露姓名的基金經理稱，本次社保理事會拿出的資金規模比較小，不會高于原來的140億。

　　但是一家券商資產管理部老總則估計，此次社保基金的蛋糕不低于170億。

　　根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》第三十條規定，委托單個社保基金投資管理人管理的資產，不得超過年度社保基金委托資產總值的20%，這就意味著至少要有5家以上的機構入選。但是，最后會有幾家新機構入選來均分“蛋糕”還難以確定，因為目前不能確定老“6家”中會有幾家再次入圍，分得一杯“羹”。

　　第二次選秀

　　消息人士透露，目前，各候選人均已答復了社保基金理事會關于問卷的征求意見稿，據稱該意見稿列出了將近一百個問題，每個問題都涉及到機構的軟肋。

　　目前，各家機構均已將信息反饋到社保理事會。下一步是等待社保理事會的筆試(書面答辯)，筆試通過后，將參加社保理事會的面試，面試時需要通過社保理事會專家委員會的評審，這些專家都從專家庫里臨時選調，名單絕對保密。整個流程“相當于上市公司過發審委”。

　　在上一次選秀中，10家基金管理公司有6家入選，大成和總部設在上海的富國、國泰、華安等4家基金管理公司在競標中“落馬”。

　　大成基金管理公司一位人員表示，公司今年肯定是參與者，至于當初落選的原因，他不予置評。由于富國、華安基金方面的有關人士正在開會，截至發稿前記者未能與其取得聯絡。

　　“老6家”中的一位不愿意透露姓名的基金經理認為，社保基金選擇管理人，不是依賴單一指標的，而是綜合評價。原則上有幾個方面：

　　首先是注重風險控制——追求合理回報率，而不是追求短期回報率；

　　其次是看你的投資流程是否足夠精細；

　　再者，公司的核心競爭能力是否建立在團隊合作的基礎，公司是否有一套保證團隊協調運作的機制，畢竟社保基金是長期性投資，不是依賴某一個人或者幾個人。

　　該人士認為，與其他機構相比，基金公司無論是在風險控制還是公開透明度，都走在前面，這都是強調安全性第一的社保基金所需要的。

　　不過，一位券商資產管理部老總指出，基金在這方面的確有優勢，但是也有其軟肋，如基金只有一個億的注冊資本，十幾億的社保資金一旦出現虧空，基金是否有足夠支付能力。而上述幾家券商的注冊資本，其注冊資本都不低于20億，有足夠的償付能力，而且券商有多年的自營和投行經驗，在研發以及實際的操作能力都要更強。

　　據了解，如果券商成為社保基金管理人，社保基金將交由其資產管理總部運作，通過防火墻保障其安全。

　　業界人士認為，去年的社保基金管理人被基金公司一網打盡。出于平衡的考慮，今年應該會考慮券商。樂觀估計，會有4家左右的券商入選，不過一切還取決于機構的博弈和社保理事會的綜合考量。如果社保基金試圖通過入市，推動市場投資者的機構化、穩定化，券商是不可或缺的一部分。

　　業界認為，去年社保基金股票投資所占比例僅為5.1%，但是回報率卻占其總體收益的24%，因此，社保基金加大股票投資的比例實屬必然，要加大股票投資力度，將基金管理人的范圍從基金公司擴大為券商和信托公司，有利于其進一步拓寬投資渠道。

　　(本報記者成海軍對本文亦有貢獻)