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深滬股市持續(xù)振蕩，宏觀經(jīng)濟(jì)政策令人捉摸不定，深市中小企業(yè)板正式啟動(dòng)，這些都令投資者對(duì)今年市場(chǎng)前景產(chǎn)生了疑惑。究竟今年走勢(shì)如何？作為市場(chǎng)絕對(duì)主力的基金又是如何對(duì)待當(dāng)前市場(chǎng)的？泰信先行策略基金基金經(jīng)理管文浩先生對(duì)此作了回答。
問：目前宏觀政策有緊縮跡象，深圳中小企業(yè)板即將開始新股發(fā)行，這些對(duì)深滬市場(chǎng)會(huì)形成什么影響？你對(duì)目前股市的總體判斷是怎樣的？
管文浩：短期來看，緊縮政策確實(shí)給市場(chǎng)帶來一些困擾，主要是導(dǎo)致對(duì)一些投資過熱行業(yè)上市公司成長(zhǎng)預(yù)期的調(diào)整，股價(jià)調(diào)整是成長(zhǎng)預(yù)期發(fā)生變化的反映。但客觀地講，緊縮政策只不過是給市場(chǎng)提供一個(gè)調(diào)整的借口。關(guān)鍵問題是大盤藍(lán)籌股累計(jì)漲幅過大，相當(dāng)一部分股票漲幅已經(jīng)超過100%，投資者有獲利了結(jié)的需要。最近印度股市暴跌表面上看是政府換屆引起的，實(shí)際上主要問題是前期印度股市漲幅過大(去年印度股市漲幅達(dá)到73%)。在任何一個(gè)市場(chǎng)，沒有誰不急于兌現(xiàn)短期內(nèi)已實(shí)現(xiàn)的超過100%的利潤。這種調(diào)整正是先行策略基金所描述的市場(chǎng)反應(yīng)過度之后的價(jià)值回歸現(xiàn)象。
深交所設(shè)立中小企業(yè)板可能對(duì)主板市場(chǎng)資金有一定的分流作用，但只要掌握好發(fā)行節(jié)奏，影響不會(huì)太大。如果中小企業(yè)板首批上市公司素質(zhì)不錯(cuò)，可能會(huì)吸引一些增量資金進(jìn)入市場(chǎng)。對(duì)于中國股市而言，資金從來都不是問題。
總體上講，股市對(duì)緊縮政策的反應(yīng)是過度的，目前大盤平均市盈率已經(jīng)下降到30倍以下，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入可投資區(qū)間。目前形勢(shì)正逐漸明朗化，一方面緊縮政策已經(jīng)取得初步成效，政府緊縮力度不會(huì)進(jìn)一步加大；另一方面，在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)地全面進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代以及城市化進(jìn)程加快的背景之下，對(duì)鋼鐵、石化等行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性仍應(yīng)該充滿信心。目前股市下跌剛好給投資者提供在較低價(jià)位介入這些藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)�？傮w而言，去年下半年以來，中國股市已經(jīng)擺脫了長(zhǎng)達(dá)兩年半的調(diào)整，進(jìn)入新一輪牛市循環(huán)，目前的調(diào)整只是牛市中的調(diào)整。
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