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此輪調(diào)整源于市場自身要求，而加速釋放且跌幅超出普遍預(yù)計的主因還在于政策面。然而，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人鄭京平26日在上海舉行的“亞洲最佳商業(yè)領(lǐng)袖高峰會”上的發(fā)言，讓我們感覺到短期內(nèi)繼續(xù)加壓并出臺更嚴厲的緊縮性政策的可能有所下降。他表示，宏觀調(diào)控積極效應(yīng)在七方面得到顯現(xiàn)。由于經(jīng)濟生活中存在的問題已在監(jiān)控之中，中央采取的對策也是恰當(dāng)和有力的，宏觀調(diào)控的政策取向正確，調(diào)控政策的回旋空間較大，有理由相信2004年中國經(jīng)濟仍將繼續(xù)保持較快增長勢頭。
此外，《證券投資基金法》即將于6月1日正式施行、證監(jiān)會正積極研究發(fā)展資本市場新舉措等消息也構(gòu)成利好刺激。
不利因素主要在于三個方面。在緊縮性政策指引下，各地、各部門將逐步落實有關(guān)措施以貫徹中央精神。在國務(wù)院決定提供四大行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例后，發(fā)改委提出對所有在建、擬建固定資產(chǎn)項目進行全面清理，又與央行、銀監(jiān)會聯(lián)合出臺《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》，據(jù)悉，各地“清查小組”正在進行拉網(wǎng)式檢查。銀監(jiān)會日前發(fā)出通知決定開展對電石與鐵合金行業(yè)貸款情況的專項調(diào)查，對市場的影響顯而易見；管理層于近期推出一系列加強國債市場監(jiān)管措施，部分券商遭遇資金瓶頸，“問題機構(gòu)”甚至將出現(xiàn)重大危機，并直接沖擊A股市場。雖有報道稱管理層近日特意向相關(guān)證券公司下發(fā)了一份允許券商延期清還欠庫國債的內(nèi)部文件，但畢竟難以得到確認；由于不少投資者心情浮躁，有如驚弓之鳥，稍有風(fēng)吹草動就可能再次出現(xiàn)恐慌性拋售。
盡管做空動能已有較大的釋放，市場環(huán)境趨于寬松，場外資金也將把握時機增持倉位，但投資者仍應(yīng)維持謹慎樂觀的態(tài)度，切不可掉以輕心。預(yù)計行情將具有反復(fù)性的特征，在振蕩中逐級反彈。
以基金重倉股為代表的前期主流品種在此輪調(diào)整中跌幅普遍超過市場平均水平，反彈行情具備相應(yīng)空間，可作為投資者主要出擊對象之一。實際上，上周以來鋼鐵、水泥、有色金屬等板塊已漸漸走強，預(yù)計行情可持續(xù)較佳的主要是電力、煤炭和石化。
電力方面，國家信息中心在近日推出的《中國行業(yè)年度報告(2004年版)》指出，由于電力需求繼續(xù)高速增長，同期電源投產(chǎn)容量相對不足，今年將進入我國電力供需形勢最為嚴峻的時期；并預(yù)測2004年全國用電量將達到20910億千瓦時，增長速度預(yù)計為11%左右，凈增用電量約2070億千瓦時。由于缺口巨大，新產(chǎn)能的實現(xiàn)尚需時日，目前電力類上市公司當(dāng)屬主流品種中的首選之一。
煤炭方面，國際上動力煤價格今年頭5個月也比去年底上漲了69%，創(chuàng)20年新高，國內(nèi)市場煤炭價格節(jié)節(jié)攀升，主要煤種每噸上漲了100多元，達到了10年來的最高點。中國中煤能源集團總經(jīng)理經(jīng)天亮表示今年的煤炭價格應(yīng)該說比往年增長比較多，估計今年下半年這個煤價還會保持目前這個水平。
石化方面，據(jù)分析，2004年是世界范圍內(nèi)石化產(chǎn)品供應(yīng)最緊張的一年，產(chǎn)能擴張遠遠不及需求增長速度，供需失平衡格局將持續(xù)至2006年。國內(nèi)情況也是如此，這為上市公司發(fā)展提供了良好的機遇。近期國際市場原油價格飛漲成為焦點話題，與此同時成品油價格也在不斷上揚，中國石化、上海石化、揚子石化等上市公司可能從中受益，而宏觀調(diào)控對于這些龍頭型企業(yè)形成的影響相對較小，投資者可繼續(xù)關(guān)注。投資者也可適度關(guān)注銀行板塊，近日銀監(jiān)會負責(zé)人表示歡迎合格境外投資者參與中國銀行業(yè)重組，新橋、深發(fā)展“破鏡重圓”，周一深發(fā)展上漲4%，預(yù)計后市還有一定機會。(何克)
(曉健/編制)
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