|
2003年10月28日十屆全國人大常委會(huì)第五次會(huì)議以146票贊成、1票反對(duì)和1票棄權(quán)通過了《證券投資基金法》(下稱基金法)。2004年6月1日，基金法將正式實(shí)施。
毋庸置疑，基金法的實(shí)施，給予了基金一個(gè)明確的法律身份，有利于規(guī)范基金運(yùn)作，能夠促進(jìn)基金業(yè)的快速健康發(fā)展，從而更好地促進(jìn)證券市場的發(fā)展。基金法的通過和實(shí)施是我國基金業(yè)發(fā)展的一個(gè)里程碑式的事件，必將開創(chuàng)我國基金業(yè)發(fā)展新紀(jì)元。
基金無“法”運(yùn)行已6年
與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比，我國的投資基金行業(yè)起步晚。從1991年最早成立的一批帶有基金性質(zhì)的“準(zhǔn)基金”組織開始算起，歷史也不過十來年。若從1998年3月國內(nèi)首批兩家規(guī)范的基金管理公司——南方基金管理有限公司和國泰基金管理公司成立，開元證券投資基金和金泰證券投資基金兩只封閉式證券投資基金發(fā)行算起，我國證券投資基金行業(yè)的發(fā)展史實(shí)際上只有短短6年。6年來，國內(nèi)基金從無到有，至今已擁有基金管理公司30余家，還有數(shù)十家基金管理公司正在籌建或已批準(zhǔn)籌建。在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，基金已形成了與之相關(guān)的基金投資運(yùn)作、基金發(fā)行、基金注冊(cè)登記、基金評(píng)價(jià)、財(cái)經(jīng)公關(guān)、基金投資者等一整套完整的產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)發(fā)展已初具規(guī)模。
但是，與基金業(yè)的迅速相比，基金立法卻相對(duì)落后。1997年底頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，作為一個(gè)行政法規(guī)，對(duì)我國基金業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重要作用，但隨著時(shí)間的推移，特別是我國信托法的頒布實(shí)施和開放式基金的推出，使其難以適應(yīng)當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展的需要。而在基金發(fā)展過程中也或多或少地出現(xiàn)了諸多問題，比如說基金黑幕，基金持有人的權(quán)利得不到保障等等。基金業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，迫切需要一部法律來規(guī)范這個(gè)行業(yè)，引導(dǎo)基金業(yè)健康發(fā)展。正是在這個(gè)意義上，這部基金法應(yīng)運(yùn)而生。
市場主體格局將改觀
基金法正式實(shí)施必將對(duì)我國資本市場、對(duì)基金業(yè)產(chǎn)生重大影響。
首先，基金法實(shí)施將改變目前證券市場主體格局，促進(jìn)基金業(yè)快速健康發(fā)展。由于基金法降低了基金發(fā)起人的資格門檻，符合條件的咨詢公司也可以發(fā)起設(shè)立基金管理公司，這無疑將使得更多的基金公司面世。另外，此舉也將對(duì)目前的證券咨詢業(yè)產(chǎn)生重大影響。與此同時(shí)，基金業(yè)的快速健康發(fā)展又將改變我國投資者構(gòu)成。我國證券市場目前尚處于發(fā)展初期，參與投資的大多數(shù)主體為個(gè)人投資者，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，迫切需要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。基金作為證券市場上主要的機(jī)構(gòu)投資者，既能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，又能在客觀上起到穩(wěn)定市場的作用。
其次，基金法律地位的明確，有利于規(guī)范基金運(yùn)作。從立法的目的來看，本次基金法的立法目的主要有兩個(gè)：一是規(guī)范基金運(yùn)作；二是保護(hù)持有人利益。所以，這部基金法在更多的方面強(qiáng)調(diào)了對(duì)基金的規(guī)范運(yùn)作。在2000年，基金業(yè)曾經(jīng)因“基金黑幕”事件廣受關(guān)注，而且，基金的投資行為也備受指責(zé)。目前，我國基金業(yè)發(fā)展中的主要問題是基金運(yùn)作不規(guī)范、基金管理公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全等。要從根本上解決這些問題，必須建立和完善基金法律體系。
最后，基金法的實(shí)施有利于保障持有人利益，從而反過來促進(jìn)基金業(yè)的發(fā)展。比如，目前的基金法草案提高了持有人大會(huì)召集的持股比例。持有人大會(huì)是基金份額持有人實(shí)現(xiàn)權(quán)益的重要途徑。二審稿規(guī)定召開持有人大會(huì)，應(yīng)當(dāng)至少有代表基金份額30%以上的持有人參加。考慮到30%不能代表大多數(shù)持有人利益，目前參這一比例已修改為50%。另外，經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的三分之二以上通過，持有人大會(huì)可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式、更換基金管理人或者基金托管人、提前終止基金合同。應(yīng)該說，這大大提高了對(duì)持有人利益的保護(hù)力度。
封轉(zhuǎn)開有了法律支持
事實(shí)上，封閉式基金近期的走強(qiáng)以及4月份以前的走強(qiáng)中，本身就包含了對(duì)基金法推出的預(yù)期。部分機(jī)構(gòu)投資者，尤其是保險(xiǎn)公司對(duì)于封閉式基金的大量投入，事件背后的動(dòng)因就在于封轉(zhuǎn)開過程中可能存在的市場機(jī)會(huì)。當(dāng)前封閉式基金普遍折價(jià)在25%左右，基金法給封轉(zhuǎn)開提供了法律依據(jù)，這使得投資者對(duì)此寄予了較大期望。
從保監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)看，今年前4個(gè)月，保險(xiǎn)公司整體持有證券投資基金643.03億元，同比增長115.62%。此外，一季度基金投資組合的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，前十大持有人中，保險(xiǎn)公司持有封閉式基金就達(dá)253億余份，在全部封閉式基金817億份中占30.96%，保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為基金市場影響最大的持有人主體。
不過，值得注意的是，基金法實(shí)施并不完全意味著封轉(zhuǎn)開的實(shí)施，二者之間并非順承關(guān)系。也就是說，封轉(zhuǎn)開一定需要基金法的實(shí)施，但基金法實(shí)施并不意味封轉(zhuǎn)開的進(jìn)行。基金法的實(shí)施僅僅是為封轉(zhuǎn)開提供了一定的法律支持，實(shí)現(xiàn)封轉(zhuǎn)開還需要一系列的法律過程和審批過程。基金法實(shí)施后，封閉式基金若要轉(zhuǎn)開放，還需要通過四道關(guān)口：10%持有人召集、50%持有人參會(huì)、參會(huì)2／3通過以及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。 中證資訊 徐輝
| 
