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特約撰稿 白云
最近，銀豐基金、海富通收益基金和海富通精選基金頻頻現(xiàn)身于新股的十大股東行列，引起業(yè)界關(guān)注。僅以今年4月份上市的幾只新股為例，4月28日上市的雷鳴科華(600985)：銀豐為第9大股東，海富通收益為第8大股東，海富通精選為第10大股東；4月27日上市的華勝天成(資訊 行情 論壇)(600410)：銀豐為第9大股東，海富通收益為第10大股東；4月21日
上市的鳳竹紡織(600493)：銀豐為第8大股東，海富通收益為第9大股東，海富通精選為第10大股東；4月20日上市的馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)(600497)：銀豐為第8大股東，海富通收益為第10大股東，海富通精選為第9大股東，等等。對(duì)于這三只基金獲得如此多的新股配售股份，業(yè)內(nèi)人士普遍分析認(rèn)為，這三只基金涉嫌違規(guī)超比例申購(gòu)新股。
靜悄悄違規(guī)
按照2002年3月12日證監(jiān)會(huì)監(jiān)管部《關(guān)于證券投資基金參與股票發(fā)行申購(gòu)有關(guān)問(wèn)題的通知》(證監(jiān)會(huì)金字?2002?9號(hào))的規(guī)定，單只基金所申報(bào)的金額不得超過(guò)該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申報(bào)的股票數(shù)量不得超擬發(fā)行股票公司本次的股票發(fā)售總量。5月23日發(fā)布的《新股發(fā)行市值配售實(shí)施細(xì)則》也規(guī)定，證券投資基金(包括開(kāi)放式基金)可以其持有的上市流通股票市值參與配售，基金持有的滬市股票賬戶由于技術(shù)原因可按申購(gòu)上限重復(fù)申購(gòu)，深市的股票賬戶只需按其所持市值上限一次性申購(gòu)，但累計(jì)申購(gòu)總額不得超過(guò)基金按規(guī)定可申購(gòu)的總額。顯然，只有新股的發(fā)行市值大于基金股票市值時(shí)，基金的市值配售權(quán)才能得到足額運(yùn)用。吃慣了小灶的基金，自此在申購(gòu)新股方面也不得不“享用”一道“緊箍咒”了：基金的申購(gòu)規(guī)模不得超過(guò)新股發(fā)行規(guī)模。如雷鳴科華發(fā)行5000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)5元／股，發(fā)行市值為2.5億元，假設(shè)某基金持有的股票市值為20億元，那么該基金將被迫損耗市值17.5億元。
但事實(shí)上，基金動(dòng)用的申購(gòu)市值或多或少都有突破規(guī)定的上限，募資規(guī)模較大的開(kāi)放式基金自然更不甘心讓大部分市值白白浪費(fèi)掉，況且，由于新股中簽率極低，大基金即使動(dòng)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)新股發(fā)行市值的資金去申購(gòu)，最終獲得的配售股份也不致于突破政策規(guī)定的上限。因此這種較為隱蔽的小小犯規(guī)動(dòng)作，大基金們還是頗樂(lè)此不疲的。
“我們最初發(fā)現(xiàn)這一現(xiàn)象還是公司自營(yíng)部的人。”一位基金經(jīng)理告訴記者。該基金自營(yíng)部發(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)間以來(lái)，銀豐、海富通收益、海富精選中簽率遠(yuǎn)高于其他基金，引起警覺(jué)，并對(duì)此進(jìn)行了分析。該基金經(jīng)理向記者提供了一份分析資料，他們以今年4月份上市的7只新股為例，對(duì)銀豐、海富通收益和海富通精選所投入的申購(gòu)市值進(jìn)行了一番測(cè)算。(見(jiàn)附表)
按照這位基金經(jīng)理的估算，銀豐、海富通收益和海富通精選三只基金所投入申購(gòu)的市值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)政策規(guī)定上限的數(shù)倍。以馳宏鋅鍺(600497)為例，7000萬(wàn)股的發(fā)行量，按正常申購(gòu)，中簽4萬(wàn)股到5萬(wàn)股當(dāng)屬合理，持有股票市值較大的基金中簽6萬(wàn)股也不算過(guò)分，但是銀豐基金在該只股票上中簽了20萬(wàn)股，海富通收益獲配15萬(wàn)股，海富通精選獲配12萬(wàn)股，大大高于其它基金，就不太正常了。而且這三只基金連續(xù)在最近的新股發(fā)行中獲配比其他基金多出許多的新股，乃至于上榜進(jìn)入到新股的十大股東行列，顯然有悖常理。
基金申購(gòu)違規(guī)早有先河
基金在申購(gòu)新股方面違規(guī)操作早有先河。2001年1月，《基金黑幕》一文全面曝光基金公司的違規(guī)行為，基金持有單只個(gè)股比例超過(guò)基金凈資產(chǎn)10%的案例被公開(kāi)，研究發(fā)現(xiàn)2000年4季度基金持倉(cāng)組合中，安順、安信持有東方電子(資訊 行情 論壇)違反比例。基金景博(資訊 行情 論壇)、景陽(yáng)持有國(guó)電電力(資訊 行情 論壇)超比例。2001年3月，10家基金管理公司發(fā)布檢查報(bào)告，博時(shí)基金管理公司存在異常交易活動(dòng)；大成、長(zhǎng)盛基金相關(guān)異常行為超過(guò)平均水平。2001年8月，銀廣廈、數(shù)碼測(cè)繪(資訊 行情 論壇)跳水，發(fā)現(xiàn)基金重倉(cāng)持有，基中大成基金管理公司旗下的基金景福(資訊 行情 論壇)和基金景宏(資訊 行情 論壇)雙雙“踩雷”。2001年12月，深高速(資訊 行情 論壇)增發(fā)A股，47家基金集體犯規(guī)，超額申購(gòu)引發(fā)證監(jiān)會(huì)怒斥。余波方消三個(gè)月，又發(fā)生“青啤事件”，青島啤酒(資訊 行情 論壇)增發(fā)1億股A股，基金泰和(資訊 行情 論壇)利用信用申購(gòu)，一舉申購(gòu)3300萬(wàn)股，占據(jù)青島啤酒流通盤(pán)的16.5%，基金泰和僅此一項(xiàng)，就將數(shù)千萬(wàn)利潤(rùn)納入囊中。按理，基金泰和獲得如此數(shù)量的配售，賬面需動(dòng)用78.7億元，但其凈資產(chǎn)僅為26億余元，而基金泰和并沒(méi)有繳納現(xiàn)金，只預(yù)交了100萬(wàn)元保證金就作出了10億股的申購(gòu)申報(bào)。
這些基金的違規(guī)申購(gòu)行為之所以被曝光，乃是因?yàn)槠渥罱K所導(dǎo)致的結(jié)果，也違反了相關(guān)規(guī)定，因此顯得明目張膽。而銀豐、海富通收益、海富通精選只是在其申購(gòu)過(guò)程中涉嫌超比例申購(gòu)，其最后的申購(gòu)結(jié)果卻又是合乎規(guī)范的，因而不易被人們發(fā)現(xiàn)。
游戲規(guī)則如何遵守
有一點(diǎn)基金經(jīng)理們都非常認(rèn)同，那就是，如果所有基金都嚴(yán)格按照政策規(guī)定來(lái)申購(gòu)新股，那么對(duì)于規(guī)模較大的基金確實(shí)有點(diǎn)不公平，因?yàn)檫@意味著大基金將浪費(fèi)相當(dāng)大一部分市值。但現(xiàn)在規(guī)模較大的基金不按游戲規(guī)則行事，又在現(xiàn)實(shí)中造成了對(duì)規(guī)模較小基金的利益侵害。”
有基金經(jīng)理給記者算過(guò)一筆帳，如果銀豐、海富通收益、海富通精選在一只股票上所獲得的申購(gòu)數(shù)量比其他基金多10萬(wàn)股(如馳宏鋅鍺)，按每只股票平均價(jià)格7?8元計(jì)，他們?cè)谝恢还善鄙暇蛯⒈葎e的基金多賺70?80萬(wàn)元，如果一年內(nèi)發(fā)行50只股票，他們一年就能多賺3500萬(wàn)元。
造成規(guī)模較大基金超比例申購(gòu)新股的原因，有人士分析認(rèn)為，一是利益驅(qū)使；二是基金經(jīng)理暗中較勁。現(xiàn)在各基金經(jīng)理之間的業(yè)績(jī)比拼較為激烈，誰(shuí)都想拿出一份好的業(yè)績(jī)單來(lái)交帳。通過(guò)超比例申購(gòu)新股從而獲得較多的新股股份，無(wú)疑是最快捷、最安全的獲利途徑。
如何做到令行禁止，防范基金在申購(gòu)新股的操作過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)違規(guī)行為，而又不失公允，恐怕尚需管理層費(fèi)一番思量。而多數(shù)基金經(jīng)理都認(rèn)為，大基金利用大市值“欺負(fù)”小基金的行為，雖然可以利用交易所的技術(shù)手段進(jìn)行控制，但最根本的方法還是要自律。
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