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博時(shí)精選基金經(jīng)理：投資的股票不會(huì)以大盤、小盤作為選擇因素，而是考察其核心價(jià)值是否物有所值
隨著股市的連續(xù)調(diào)整和中小企業(yè)板塊的推出，近日，有很多的投資者來(lái)電詢問，作為市場(chǎng)的投資主力———基金經(jīng)理們是如何看待目前股市的調(diào)整？他們又如何看待即將推出的中小企業(yè)板塊？基金作為機(jī)構(gòu)投資者投資中小企業(yè)板的策略是什么？為此，記者采訪了博
時(shí)精選股票基金的基金經(jīng)理陳豐。
記者：最近市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，請(qǐng)問你對(duì)未來(lái)的股市如何看？
陳豐：從緊縮措施出臺(tái)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，雖然固定資產(chǎn)投資的增幅較高，但“過熱”應(yīng)該仍是局部的而不是整體的。從長(zhǎng)期看，我對(duì)股市發(fā)展是有充分信心的。原因是，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力在不斷增強(qiáng)，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)不會(huì)改變。同時(shí)中國(guó)的上市公司分享了高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求帶來(lái)的好處，還因?yàn)橘N近市場(chǎng)需求而獲得比海外同行更高的盈利能力，從長(zhǎng)期看，目前不少上市公司是具有很好的投資價(jià)值的，因此，市場(chǎng)的短期波動(dòng)不會(huì)影響長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。
另外，目前核心資產(chǎn)的下跌主要也是技術(shù)性的回調(diào)，而不是核心資產(chǎn)基本面出了問題，或者估值已經(jīng)高于其他非核心資產(chǎn)的個(gè)股。這些個(gè)股普遍已經(jīng)累計(jì)了較大的漲幅，一旦大盤出現(xiàn)連續(xù)下跌，就會(huì)有部分機(jī)構(gòu)出于降低風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對(duì)這部分獲利巨大的籌碼進(jìn)行一定程度的減持，以增加將來(lái)的操作靈活性。這種做法往往會(huì)引起一定的連鎖反應(yīng)，從而在短期內(nèi)使股價(jià)連續(xù)回調(diào)。但只要公司基本面沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)的變化，目前核心資產(chǎn)個(gè)股的估值仍然是正確的，核心資產(chǎn)從整體而言，依然是偏低的和有投資價(jià)值的，值得買入和持有。
記者：那么你如何選擇有潛力的行業(yè)或者板塊呢？
陳豐：我認(rèn)為應(yīng)該從兩個(gè)角度去考慮：第一個(gè)角度是抓住經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，而這從大的方向來(lái)說(shuō)，就是城市化、工業(yè)化和消費(fèi)升級(jí)三條主線，在這三條主線的產(chǎn)業(yè)鏈上的系列行業(yè)都有可能分享到增長(zhǎng)帶來(lái)的好處，其中產(chǎn)能增加較難、帶有一定的資源壟斷性質(zhì)的環(huán)節(jié)更值得看好。從近年的情況來(lái)看，具有資源壟斷性質(zhì)的一些行業(yè)，如礦產(chǎn)資源、交通運(yùn)輸?shù)鹊龋哂休^好的盈利前景。
第二個(gè)角度是從最近緊縮政策及其伴隨的下跌行情的角度，可以看好這么幾類行業(yè)或者板塊，一是在下游的消費(fèi)品或者公用事業(yè)類行業(yè)里，對(duì)緊縮政策不敏感，具有強(qiáng)大的品牌基礎(chǔ)，能夠持續(xù)創(chuàng)造較好的盈利的公司；二是在上游行業(yè)里，通過分析實(shí)際上受到緊縮政策影響較小，但近期卻整體股價(jià)下跌幅度較大，被錯(cuò)誤定價(jià)的一些行業(yè)和板塊；三是近期的次新股和新股普遍漲幅相對(duì)較小，通過研究，一定能夠在其中發(fā)現(xiàn)一些具有投資價(jià)值的股票。
記者：隨著中小企業(yè)板在深圳推出，你在投資中對(duì)中小企業(yè)板的策略將會(huì)是什么？
陳豐：對(duì)于中小企業(yè)板的推出，基金仍然以一貫的公司價(jià)值評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)去看待這些公司。對(duì)于任何一家中小企業(yè)板公司，基金都會(huì)根據(jù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境、公司戰(zhàn)略和公司管理的研究和分析，對(duì)公司未來(lái)的成長(zhǎng)性和盈利能力作出評(píng)估，再結(jié)合股價(jià)作出投資決策。只要在研究后認(rèn)為這些公司和目前A股同類公司相比估值偏低，基金完全有可能把這些公司納入組合范圍。
如果基金是通過研究投資于部分中小企業(yè)板公司的話，和以往的研究相比，我們將會(huì)更重視其研發(fā)能力和管理。跟制造業(yè)公司的低成本優(yōu)勢(shì)和消費(fèi)品公司的品牌優(yōu)勢(shì)相比，中小企業(yè)板公司應(yīng)注重其適應(yīng)市場(chǎng)的能力，需要及時(shí)推出新的產(chǎn)品，同時(shí)在企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大的時(shí)候保持良好的管理，一旦做到這幾點(diǎn)，中小企業(yè)的發(fā)展速度將是可觀的。
對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，由于我們?cè)谶x擇投資的股票時(shí)不會(huì)以該股票是大盤還是小盤作為選擇因素，而是考察其核心價(jià)值是否物有所值，是否有持續(xù)增長(zhǎng)潛力，是否有核心競(jìng)爭(zhēng)力。只要物有所值，大盤藍(lán)籌股和中小盤優(yōu)秀股都將是我們投資的對(duì)象，從這點(diǎn)上說(shuō)，中小企業(yè)板在深圳的推出將在一定程度上擴(kuò)大我們的投資范圍。 (本報(bào)記者 劉志剛)
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