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周二交易所國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)的基本情況是：長(zhǎng)債再度領(lǐng)漲大盤(pán)，短期債、老券、浮動(dòng)利率債走勢(shì)偏弱，中期債持續(xù)走強(qiáng)。市場(chǎng)人氣有明顯恢復(fù)。中、長(zhǎng)期固定利率債持續(xù)走強(qiáng)除了因?yàn)榇饲棒[得人心惶惶的整頓國(guó)債回購(gòu)沒(méi)有新動(dòng)向，似有趨于平靜的跡象外，主要原因是近期管理層和權(quán)威人士對(duì)最新宏觀經(jīng)濟(jì)情況的判斷以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)期支持了債市基本面逐步穩(wěn)定。
短期債和浮動(dòng)利率債的走弱則與央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的結(jié)果關(guān)系密切，本周一年期央行票據(jù)的參考收益率為3.3057%，仍維持高位，由此累及與其替代彈性系數(shù)最高的短期券和浮動(dòng)利率債連續(xù)走弱。
浮息券經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整已逐漸具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，從盤(pán)中看承接力量堅(jiān)決，且在下跌過(guò)程中放量明顯，說(shuō)明已有機(jī)構(gòu)在陸續(xù)吸納。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，浮息券在債市整體走強(qiáng)時(shí)表現(xiàn)往往也是不錯(cuò)的，而如果基本面預(yù)期再度出現(xiàn)反復(fù)則能夠凸現(xiàn)其抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)，因此在目前構(gòu)造投資組合的時(shí)候不應(yīng)該忽視浮動(dòng)利率券的重要性。
上海證券報(bào) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所 久誠(chéng)
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