|
受今年記賬式四期國債招標結果的影響，周一交易所國債市場走出先抑后揚的走勢。值得關注的是盡管前期的領漲板塊長期券的強勢有明顯回落，但中短期券種已經有全面啟動的跡象，若反彈的接力棒能夠順利傳到中短期券種板塊，即使不能持續走強，起碼債市穩定在目前的區域是可期的。
由于交易所市場相近期限的券種收益率已在5%以上，本期7年期記賬式國債在發行前
并未被普遍看好，對中標利率的一般預測基本在5%以上，即使較為樂觀的估計也在4.9%以上。因此，此結果對債券二級市場也產生了立竿見影的作用。從最初的分銷情況看，銀行間市場的機構是需求的主力軍，不少銀行在投標之前態度謹慎，投標結果出來后則紛紛聯系交易所市場的承銷機構要券。銀行間市場的國債投資機構大部分采取成本--收益的久期、收益率等要素的綜合匹配策略，對于經濟復蘇、增長時期通過增持票息逐漸增高的新債來攤低低票息債的市價浮虧本是很自然的選擇，雖然并不能成為債市就此全面走強的證明，但起碼說明機構持債的信心有所恢復，對后市的企穩有積極作用。在接下來的兩個月里，債券發行速度明顯加快，況且第二季度應該是全年物價最高的一個階段，宏觀調控政策是否會出重招還難以預料，因此市場能否承受這些壓力還很難講。
本周央行票據的最高發行量有所減少，目的應該是配合新國債的發行，減輕市場資金面的壓力。周一的招標很順利，周四的正回購的力度應該有所加大，畢竟總的貨幣回收的壓力還是很大的。
上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠
| 
