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　　證監會對基金持續以來的大額贖回問題非常頭痛，而對基金公司一味熱心新基金的發行，怠慢甚至是放棄老基金的持續營銷的做法很不滿意。證監會希望基金公司能夠“做大”基金，而不僅僅是“做多”基金

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　　□ 本報記者 李騏

　　5月17日～28日，國內首只保本型基金———南方避險增值基金經過10個多月的運作后首次開放申購。

　　在眼下低迷的市場環境中，“舊瓶裝新酒”對投資者會有多大的吸引力呢？

　　“到目前為止預約申購的金額已超過10億元，如果不出意外，申購期間基金資產達到50億元將不成問題。”南方基金總經理助理謝愛龍信心十足，“我們做了充分的準備，工行等代銷行的總行已經要求各分支機構把此次申購當成基金首發一樣來認真對待。”謝愛龍解釋說。

　　“南方此舉表明基金業的持續營銷已經漸成氣候。”業內人士評價道。

　　歷久彌香

　　日前，銀華基金管理公司宣布，其旗下的銀華優勢企業基金正式啟動持續營銷，并推出申購費7折的優惠措施，據悉，這是國內首家正式推出“持續營銷”概念的基金管理公司。

　　“在銀華優勢企業基金持續營銷費用問題上，我們已經與中國銀行達成共識。我們能保證代銷機構在持續營銷中的收益將與新基金發行完全一致。不存在新發基金更能賺錢的問題。”銀華基金管理公司副總經理王立新表示。

　　“中國銀行是基金托管行，也是此次持續營銷的主要代銷機構，將首次以新發基金的模式來對待老基金的持續營銷。這是國內的第一次，也是中國銀行希望在開放式基金的持續營銷上做出品牌的戰略的第一步。”

　　作為國內第一只啟動持續營銷的開放式基金，基金公司和代銷銀行可謂用心良苦。事實也不負他們所望，持續營銷期間，該基金的規模擴大了20%以上。

　　不俗的銷售業績給了基金公司極大的信心。華夏回報基金日前也宣布，在各代銷網點和華夏基金公司的投資理財中心舉辦營銷服務月活動。嘉實基金管理公司則推出了嘉實成長收益基金、嘉實穩健基金和嘉實增長基金三只基金的申購費率優惠活動。

　　銀河證券基金中心胡立峰表示，基金公司此舉是“把時機選擇權交給投資者，投資者不用擔心買不著，天天都是首發。”而“淡化首發，注重持續營銷”則可能成為基金營銷的新特點。

　　無獨有偶，南方基金此次持續營銷也采取了和銀華基金相似的模式，工行等代銷行的總行同樣要求以新發基金的模式來對待該基金的持續營銷。對此，南方基金市場拓展部胡朝暉解釋說：“此次申購費用將以手續費的形式幾乎全部返還給銀行，不會讓他們吃虧的。”工行托管部相關負責人則表示，“我們和南方基金合作非常緊密，該基金在去年的非典期間都創出了51.93億的首發成績，所以我們對該基金的持續營銷充滿信心。”

　　“南方避險增值基金的申購結束后，今后我們將根據市場情況陸續展開旗下相應基金產品的持續營銷活動。”謝愛龍表示。

　　據記者了解，還有多家基金公司正在準備將旗下的老基金重新推向市場，“二次發行”正在開鑼。

　　多年之困

　　而此前，一談到基金的持續營銷，業內人士往往大搖其頭：

　　“基金銷售講究渠道為王，銀行就是我們發行的主渠道，眼下大多數銀行顯然對新基金發行工作更為重視，而對基金的日常銷售沒有什么積極性，所以基金的持續營銷往往無功而返。”基金業內人士表示。

　　一位銀行人士則坦言，這與銀行目前的體制和定位有很大的關系。目前銀行仍以傳統的存貸利差為最主要的收入來源。而代銷開放式基金等中間業務，占銀行收入的比重還不大。而從銀行目前的考核機制來看，對各分行、分支機構的考察，也主要在存貸業務上，所以銀行不可能花費更多精力，去用在對銀行利潤貢獻相對還不大的中間業務身上。這就使得銀行雖看好代銷開放式基金這些新的金融業務的長遠發展前景，但受制于考核壓力，短期內顯然難以有所作為。

　　“其實，這只是部分原因，更重要的是，投資者對新老基金的態度決定了銀行的取舍。”專業人士指出，“盡管開放式基金有近6年的歷史，但投資者仍然有很多的誤區。把基金當成股票來買賣，就是其中最大的誤區，于是，1塊錢的新基金肯定會比1塊多的老基金受歡迎，凈值低的基金會留住更多的投資者，而表現好的基金卻因凈值高而被賣掉，大額贖回的往往是一些表現優秀的基金。”

　　“因為投資者喜歡買1塊錢的新基金，所以代銷機構就重點推銷新基金，并在政策上鼓勵扶植新基金的發行營銷，甚至制定行政指令性的銷售計劃，責任到人。而老基金無論表現怎樣，都無法享受如此厚遇。”該人士總結道。

　　政策促變

　　與基金持續營銷往往無功而返形成鮮明對比的是，新發基金規模今年以來出現“井噴”。截至目前，獲批的開放式基金產品超過20只，而基金總的首發規模已達到900億元，遠遠超過了去年全年的678.45億元。其中，還產生了首發規模超百億的兩只基金。

　　基金公司沉浸在巨大的喜悅之中，持續營銷問題暫時被擱在了一邊。

　　只是，天有不測風云。

　　基金熱銷的背后，一些不正當競爭行為也相繼出現，監管部門對基金高速擴容背后的擔憂得到證實，于是，證監會《關于規范近期基金銷售行為有關問題的通知》和《關于做好證券投資基金募集工作的通知》幾乎同時出臺，新政策的出臺，對正在發行的新基金無疑是當頭一棒，一些近期發行的基金因而深受影響。

　　所幸，除禁令外，通知還要求認真做好已有基金的投資運作、客戶服務和持續營銷等各項工作,并制定了銷售工作中的具體規定。

　　“在出臺上述兩項政策時，證監會就已經考慮到了基金公司的規模問題。證監會對基金持續以來的大額贖回問題非常頭痛，而對基金公司一味熱心新基金的發行，怠慢甚至是放棄老基金的持續營銷的做法很不滿意。證監會希望基金公司能夠‘做大’基金，而不僅僅是‘做多’基金。”知情人士解釋說。

　　兩個通知使得老基金又看到了新的發展機遇,于是，老基金“持續營銷”的概念被再度提出。

　　○ 鏈接

　　基金契約暗藏伏筆 南方避險開放申購

　　南方基金管理公司旗下的南方避險增值基金近日首次開放申購，此舉引起業內廣泛關注，原因在于該基金是一支保本型基金，而保本型基金由于牽涉到擔保的緣故一般是不開放申購的，即使開放申購，對于新進入的資金通常也不承諾保本，這是由它的性質決定的。南方避險增值基金何以能做到與眾不同呢？

　　原來，南方避險增值基金早在產品設計階段便為后來的持續營銷埋下了伏筆。在其基金契約中明確表示，該基金在避險周期內一般不接受申購，但同時也有如下表述：基金管理人在(1)基金規模低于50億且投資者自愿放棄避險條款；(2)避險周期臨近到期等情況下可接受申購申請。顯然，這就為該基金今后的運作預留了一定空間。而此次南方避險的開放申購則在基金契約的基礎上進一步創新，對申購者進行了保本處理。

　　“經過兩次分紅，我們現在的規模在33億左右，符合契約規定的條件，”南方基金公司總經理助理謝愛龍表示，“由于是保本型基金，所以以債券投資為主，股票投資為輔，但在去年下半年股市向好，債市趨弱的情況下我們仍創造了10個月實現收益近8%的業績。現在在股市低迷的情況下再度推出，相信會達到預定的目標。”

　　根據契約規定，本次基金開放申購使首次募集資金和開放申購資金的新老資金之和達到50億元人民幣時，本次開放申購就會暫停。以目前南方避險增值基金資產凈值約33億為例，則本次開放申購達到約17億時就會暫停。

　　新老資金的不同點僅僅在于不同的保本起點和終點上。在其他方面，均將受到平等對待。新老資金適用的是同一的契約、同一的基金經理、同一的基金運作、同樣有擔保公司提供100%的保本擔保等。

　　對此，相關研究人員指出，基金公司在基金產品設計方面不僅應注重時效性，也需考慮長遠，預見今后基金的運作與發展，為基金的持續營銷做準備。

　　基金重新開放申購，既填補了基金的贖回缺口，又滿足了廣大投資者的需求。而且，如果基金后續運作情況良好，明年還可繼續開放申購。(李騏)