買(mǎi)斷式回購(gòu)交易謹(jǐn)慎上路上市首日表現(xiàn)中規(guī)中矩

http://whmsebhyy.com 2004年05月21日 06:12 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

　　昨天，買(mǎi)斷式回購(gòu)交易正式登陸銀行間債券市場(chǎng)，共有5.6億元面額的債券進(jìn)行了買(mǎi)斷式回購(gòu)交易，市場(chǎng)通過(guò)這一新的融資方式融通了5.48億元資金。

　　嘗鮮心態(tài)濃

　　昨天，幾乎就在銀行間債券市場(chǎng)9點(diǎn)鐘開(kāi)市的同時(shí)，首筆買(mǎi)斷式回購(gòu)交易即獲得了成

功。第一只被成功買(mǎi)斷的債券品種為02國(guó)開(kāi)08券，交易量為1億元，回購(gòu)金額為9356萬(wàn)元，回購(gòu)期限為7天，回購(gòu)利率為2.1658%。

　　當(dāng)日，共有8筆買(mǎi)斷式回購(gòu)交易獲得了成交。從交易品種上看，7天回購(gòu)占了7筆，成為買(mǎi)斷式回購(gòu)的主流品種。

　　從時(shí)間分布上分析，這8筆買(mǎi)斷式回購(gòu)交易均在上午完成，其中，集中在9點(diǎn)鐘開(kāi)盤(pán)后的成交筆數(shù)較多。對(duì)于這一現(xiàn)象，一家商業(yè)銀行的交易員告訴記者，不少機(jī)構(gòu)對(duì)買(mǎi)斷式回購(gòu)嘗鮮的心態(tài)較濃，均想摘得買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的頭籌。

　　參與家數(shù)不多

　　然而，相對(duì)于銀行間債券市場(chǎng)當(dāng)天封閉式回購(gòu)的交易量，昨天買(mǎi)斷式回購(gòu)量顯然較小，僅占了不到2%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象一方面是由于長(zhǎng)期以來(lái)，銀行間市場(chǎng)成員已自發(fā)通過(guò)現(xiàn)券交易所變通實(shí)現(xiàn)了買(mǎi)斷式回購(gòu)。另一方面，與目前可參與買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的機(jī)構(gòu)數(shù)量較少不無(wú)關(guān)系。因?yàn)椋鶕?jù)中國(guó)人民銀行的要求，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)參與者需簽署《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)主協(xié)議》后，方可從事債券買(mǎi)斷式回購(gòu)的交易和結(jié)算業(yè)務(wù)，未簽署主協(xié)議前，不得參與買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，目前銀行間債券市場(chǎng)上簽署主協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)只有15家，在客觀上造成了買(mǎi)斷回購(gòu)交易的人氣不足。因此，今后隨著簽署主協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)家數(shù)陸續(xù)增多，銀行間市場(chǎng)成員交易習(xí)慣的改變，買(mǎi)斷式回購(gòu)交易將會(huì)出現(xiàn)改觀。

　　利率隨封閉式走

　　從當(dāng)天的回購(gòu)利率情況看，買(mǎi)斷式回購(gòu)的利率與封閉式回購(gòu)的利率相當(dāng)相似。

　　以7天回購(gòu)品種為例。昨天，傳統(tǒng)7天封閉式回購(gòu)的加權(quán)平均利率為2.1794%，而7筆買(mǎi)斷式7天回購(gòu)品種的平均利率水平大約為2.169%，兩者間差距較小。

　　顯然，業(yè)內(nèi)對(duì)買(mǎi)斷式回購(gòu)的定價(jià)仍然延續(xù)封閉式回購(gòu)思路。買(mǎi)斷式回購(gòu)的功能與優(yōu)勢(shì)還沒(méi)有得到挖掘。這表明，對(duì)于這一新的交易方式，債券市場(chǎng)的成員仍需有一個(gè)重新適應(yīng)、熟悉和定位的過(guò)程。

　　跨市場(chǎng)品種未被買(mǎi)斷

　　昨天，銀行間債券市場(chǎng)共有5只現(xiàn)券品種被買(mǎi)斷，其中包括國(guó)債、金融債和央行票據(jù)。但是值得關(guān)注的是，盡管買(mǎi)斷式回購(gòu)具有一定做空功能，然而一直被視為做空重點(diǎn)的跨市場(chǎng)交易品種并未列入其中。

　　首批參與銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)的機(jī)構(gòu)名錄

　　序號(hào) 機(jī)構(gòu)名稱

　　1 中國(guó)工商銀行

　　2 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

　　3 中國(guó)銀行

　　4 中國(guó)建設(shè)銀行

　　5 交通銀行

　　6 招商銀行(資訊行情論壇)

　　7 上海銀行

　　8 杭州市商業(yè)銀行