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受開行04年第八期7年期浮動利率金融債中標利差創新高的影響，周四交易所國債市場的浮動利率券出現加速下跌，但從分時價量表看，缺乏穩定的交易供求支持，價格走勢偏虛。短期券表現明顯優于中、長期板塊，前期表現好的券種明顯縮量，說明在完成最初一波的拉升之后，主力有意暫時離場觀望。
財政部將于下周在銀行間和交易所市場同時發行今年第四期記賬式國債，此期國債
屬于基準概念券，對于近期市場的供求狀況和投資者的心態均有較好的檢驗作用，交易所國債市場的盤整與此也有很大關系。
由于最近的種種跡象均支持債市止跌回穩，若這期國債中標利率有所下降，將對交易所債市繼續走好起到積極作用，對銀行間債券市場人氣的恢復也大有益處。
在北京國際金融論壇上，周行長對于加息問題的回答仍然模棱兩可，但副總理黃菊則對前期針對經濟過熱的調控措施的效果有肯定的態度。雖然無法得出十分樂觀的結論，但起碼情況不會繼續惡化。
買斷式回購在銀行間市場正式推出，這意味著正式規則之下，真正意義的做空機制問世。其助跌的特性能否再給剛剛回穩的市場當頭一棒還很難說，由于通過公開市場回籠基礎貨幣的難度加大，央行票據發行利率和正回購利率在近期之內仍將維持高位，這將對債券市場收益率走低形成阻礙。此外，若發行體依然按原定計劃在5月、6月份集中發債，也會對債券市場的進一步走好產生壓制作用。
上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠
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