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近期南方航空(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等，又一次引起業界對基金“羊群效應”的關注。
5月12日，云南國投總裁蔡明在深圳一次內部研討會上，再次提醒大家關注基金的“羊群效應”問題。目前基金雖然名稱迥異,但實質上他們的投資風格雷同，投資的股票種類基本差別不大,所持重倉股高度趨同,操作手法類似。
“要警惕基金的羊群效應。”蔡明認為，基金現在羊群效應比較明顯。
從公布的今年第一季度的基金組合來看，天相數據系統顯示，基金的持股集中度為55.23%，基金十大眾倉股趨同比較明顯。如中國聯通，在去年底的時候曾經是基金第一重倉股，為61家基金的前十大重倉股之列，基金總計持有中國聯通流通股約達15億股。然而，在今年第一季度的卻遭到了投資基金的集體拋售，一季度的基金投資組合顯示，投資基金減持中國聯通達到6.57億股，減持幅度超過44%。中國聯通的一致減持行為，可以理解成基金對公司價值判斷是一致的，但也被外界視為羊群效應的典型。
“有些基金追求的是結果而不是目標。”蔡明解釋說，基金經理們往往最在乎的不是最大限度為持有人賺了多少錢，而是看和自己同等規�；蛲瑯宇愋偷幕鸨容^，自己的凈值和他們相差有多少，和同行差不多的結果就可以有交待了。
蔡明認為，基金經理的這種態度表現在股市上則是多家基金共同追漲殺跌，表現出羊群效應�！叭绻持换鹨虺钟心持还善倍鴥糁瞪仙�，那么馬上就會有其它基金跟進，這樣這只股票價格會進一步上漲。相反，如果某只基金大幅減持某只股票，其它基金一般也會搶著趕忙減持，從而加劇股價下跌�！�
一般分析認為，基金和基金經理的生存壓力是產生羊群效應的重要原因之一。開放式基金存在贖回的風險，而基金經理存在每日凈值排名的壓力，如果某開放式基金長時間落后于其他基金的增長,那么這只基金可能會面臨被大量贖回和今后基金的銷售壓力。在這種背景下，基金經理如果采取同其他基金經理人相同的投資策略，則至少可以取得和同行業的平均收益水平。此外，信息來源和投資理念的趨同也使得羊群效應凸現。
但也有基金經理表示，目前國內股票市場具有投資價值的股票太少，眾基金持股趨同，集中度過高也是沒有辦法的事情。目前股市有上市公司1300多家，但按現在基金要求的低市盈率，成長性以及流動性好的投資理念，可以投資的也就五朵金花和幾十只核心資產。業內人士認為，隨著基金規模的增加，適合基金投資的股票將更見緊缺，基金的“羊群效應”也會越來越突出。(謝非)
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