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股市連續跳水 基金“金花”淪落為“苦菜花”

http://whmsebhyy.com 2004年05月10日 13:22 證券時報

  劉興祥

  查看4月8日至4月31日的上證指數(資訊 行情 論壇)日K線圖,一個十分標準的下降通道令春節后到處飄溢著的樂觀氣氛徹底降到了零點。同樣令人沮喪的是,基金業績自然而然地大幅跳水。這不,今年發行規模超百億的新基金在運作伊始就一舉跌破了凈值,將不少投資者給套牢了:海富通收益增長在4月21日首次公布凈值時的數字為0.983元。

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  更加令人煩惱的是,被眾基金們所一致看好并在2003年開始重倉持有的鋼鐵、石化、汽車、電力和銀行五朵“金花”相繼凋謝,目前僅剩下電力股這一朵“金花”苦苦支撐。最明顯的莫過于鋼鐵股:在龍頭股寶鋼股份(資訊 行情 論壇)連續大跌的帶動下,整個鋼鐵板塊可謂哀鴻遍野,無一幸免。更甚至有市場人士將這一現象喻為“金花”變為“苦菜花”。時間僅僅過了幾個月,市場環境變化如此之大實在是出乎多數人的預料。

  上述事實再次證明了這樣一點,即在股市連續大幅跳水的背景下基金難言抵抗,最多也只不過是被動防御,至于其作用也實在是較為有限。國內股市缺乏做空機制這一客觀事實受到了來自各方面的諸多批評。而本輪股市大跌所導致的基金業績損失慘重則令相關各方更加感受到了切膚之痛。如果按照今年的發展速度,基金規模達到四五千億是指日可待的。這同時也意味著,股市下跌給基金持有人所造成的損失也會更大。

  毫無疑問,這將在相當程度上反過來影響到基金業的發展。特別是,基金業績如此反復無常,只能進一步增加投資者的謹慎性。來自業內的訊息表明,近期發行的新基金已經明顯降溫,其中一個主要原因就在于新基金的業績表現與預期存在較大反差。

  本輪股市下跌除市場自身調整的需要外,更主要層面還是宏觀政策的驟然收緊。除央行連續調高存款準備金率外,發改委甚至更高層面對四大行業采取嚴厲措施也是十分罕見的。至于預期中的調高貸款利率更是令市場如履薄冰。然而,種種跡象表明,基金對于這種系統風險的來臨缺乏應有的準備。一季度投資組合顯示,基金在3月底的平均持倉水平高達72%,可謂重倉持有以待大干一場。這意味著,基金普遍對即將到來的宏觀政策變化是毫無防范的。因此,除市場本身缺乏做空機制外,基金經理們對業績的下墜同樣負有責任。

  在一季度投資組合中,基金減持近一半的中國聯通(資訊 行情 論壇)被視為最大熱點。如果將中國聯通的業績及配股等相關新聞聯系在一起,我們不能不感嘆基金走出了一步高招:在高位成功減倉。令人有些可疑的是,在中國聯通推出配股方案所引發的市場爭議中,唯獨聽不到基金像招商銀行(資訊 行情 論壇)發債時一樣發出自己的聲音了。

  經知情人士點撥,筆者才恍然大悟:相關方面已經提前進行了“溝通”,大家自然沒必要爭吵了。






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