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從歷史上看，五一前后始終是中國股市的“多事之秋”。回顧1999年到2003年的市場表現，五一前后都出現了相當幅度的調整。無論牛市還是熊市，這一時段均處于調整時間窗之內。老股民都知道，中國股市往往在上半年出現大行情。經過幾個月的上揚，市場一般在五一前后出現一定的停歇，以確定下一步的大盤方向。此次大盤的回落，再次為投資者尤其是機構，提供了判斷大勢、調整思路的機會。
短期下行空間小 中期趨勢繼續看好
可以肯定，大盤短期內調整的幅度不會很大。首先，核心資產類股票的下行空間不大。這些股票前期漲幅很小，2003年度業績大幅提升(平均幅度超過40%)，并且2004年的業績預期良好。比如，鋼鐵、汽車、電力、石化、港口、煤炭、銀行等板塊，主要股票的市盈率在20以下或左右，投資價值非常顯著。
即使按國際估值標準考察，也具備相當的競爭力。其次，莊股、題材股在下階段仍然不會寂寞。這類股票大量存在高送轉股的題材，加之資金剛剛建倉，不可能無所作為。再次，近期基金高速擴張，長線資金快速壯大。一季度，新發基金規模達到900億元左右，目前仍有8只基金在發行，基金規模在今年將實現翻番的快速發展。這是一個與1999年“5.19行情”相似的市場結構巨變時期，大盤上行的機會很大。
從中線看，市場走強的趨勢不變。原因在于：1、宏觀經濟中長期向好。中國已成為全球經濟的增長亮點與發展引擎，處于新一輪的增長周期，這種增長趨勢在未來幾年都將持續。2、支持資本市場長期穩定發展的政策進一步明晰，政策面因素對市場形成中長期利好。同時，社會財富快速增長，各類社會資金加速流入資本市場，市場資金面寬余。3、上市公司業績顯著提升，管理不斷規范。投資者結構進一步優化，以基金為代表的理性、長線投資機構實力快速壯大，成為決定市場趨勢的主流力量。投資理念快速與國際接軌，價值投資成為主流。
優質股價值凸現 機構逢低大量吃進
其實，大盤最近的調整，對于基金等機構的運作十分有利。第一，市場調整提供了低位吸納優質股票的良機。近期市場大幅調整，比較充分地釋放了前期上揚所積累的風險。本次調整的特點，是市場股票普遍下跌。就目前情況看，基金所選中的大量價值股票，開始進入基金所認可的投資價值區域，部分股票甚至已經出現了價值嚴重低估的現象。客觀地講，市場的調整有助于基金低位吸納優質股票。
第二，市場調整提供了從容建倉的時間。大資金很難在幾天內完成大規模的建倉，特別是在市場處于上揚周期之時。而目前的市場調整，估計會持續相當長的時間。比如，長盛動態精選在5月中旬即將成立，按目前的情況在市場調整期從容建倉，可以減少大資金建倉對個股的沖擊，低成本買入優質籌碼。這種建倉時機的良好，有利于后續的基金運作。
第三，與現有開放式基金相比，市場調整使得新基金具有時機選擇上的優勢。現有的開放式基金普遍倉位不輕，市場下跌過程中基金凈值很可能不斷下滑，基金持有人的資產會出現不同程度的縮水。而長盛動態精選剛剛成立，全部資產為現金。
只要市場不出現快速的“V型”反轉(這種可能極小)，與現有開放式基金相比，時機選擇的優勢就十分突出。另外，市場的調整實質上是股票大浪淘沙、理念推陳出新的過程，有利于新基金利用現金優勢重新對市場熱點、股票價值進行評判，形成后發優勢，避免老基金調整倉位所必須付出的時間成本。(長盛基金)
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