4月中旬，揚(yáng)子基金———國(guó)內(nèi)第一個(gè)以投資中國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)為目標(biāo)的基金———在香港誕生。4月22日，亞洲開(kāi)發(fā)銀行(簡(jiǎn)稱亞行)宣布，作為發(fā)起人之一，亞行已向揚(yáng)子基金入股近4500萬(wàn)美元。

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　　“我們希望通過(guò)基金這個(gè)平臺(tái)，購(gòu)買銀行的不良資產(chǎn)并進(jìn)行處置，使銀行財(cái)務(wù)狀況改善以更有利于上市。”亞行私營(yíng)部門業(yè)務(wù)局首席投資官員威廉姆.威爾姆斯在菲律賓馬尼拉的亞行總部接受記者的電話專訪時(shí)說(shuō)。威廉姆.威爾姆斯在亞行負(fù)責(zé)對(duì)私營(yíng)部門的融資、貸款等投資活動(dòng)。

　　同時(shí)接受采訪的亞行駐中國(guó)代表處高級(jí)投資官員安崇麗表示，亞行希望通過(guò)以向揚(yáng)子基金投入資本金的方式，來(lái)支持中國(guó)的銀行業(yè)改革。具體計(jì)劃是，通過(guò)揚(yáng)子基金，在未來(lái)幾年內(nèi)進(jìn)行三個(gè)方面的不良資產(chǎn)處置：購(gòu)買銀行的不良貸款、購(gòu)買(銀行貸款中)存在問(wèn)題的房地產(chǎn)資產(chǎn)，幫助處于困境但仍有一線生機(jī)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組。由于基金剛剛成立，暫未有具體的購(gòu)買目標(biāo)。

　　出人意料的是，幾乎同一時(shí)間，國(guó)際金融公司(IFC)也將5000萬(wàn)美元投入“長(zhǎng)江中國(guó)基金”，這個(gè)基金與前述揚(yáng)子基金實(shí)為同一個(gè)，英文名稱均為“Yangtze Special Situations Fund”。

　　亞行：降低銀行業(yè)不良貸款率

　　“這是亞行第一次大規(guī)模地投資于中國(guó)銀行不良資產(chǎn)的處置。”威廉姆.威爾姆斯說(shuō)。

　　此前，亞行曾設(shè)立亞洲區(qū)域性基金，幫助亞洲一些國(guó)家和地區(qū)的銀行業(yè)進(jìn)行不良資產(chǎn)的處置和重組。“我們的參與使那些銀行得到重組，信貸業(yè)務(wù)逐漸規(guī)范。”他說(shuō)。

　　亞行曾對(duì)中國(guó)的許多項(xiàng)目提供援助性貸款，比如公路建設(shè)、能源、供水系統(tǒng)項(xiàng)目等，但極少涉及到金融業(yè)特別是銀行業(yè)的不良資產(chǎn)。是什么促使他們開(kāi)啟新的投資領(lǐng)域？

　　亞行私營(yíng)部門業(yè)務(wù)局局長(zhǎng)貝斯塔尼(Robert Bestani)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)太快，來(lái)不及建立健全的監(jiān)管和公司治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致中國(guó)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)質(zhì)量不佳，不良貸款比例較高，資本金不足，難以承受不良資產(chǎn)所導(dǎo)致的損失或其它重大打擊。許多無(wú)力償還貸款的企業(yè)本身雖有一線生機(jī)，但負(fù)債水平太高，管理效率低下，因此難以為繼。揚(yáng)子基金將針對(duì)以上問(wèn)題發(fā)揮作用。

　　在亞行看來(lái)，正在進(jìn)行的中國(guó)銀行業(yè)改革需要解決4個(gè)問(wèn)題：一是審慎的信貸審查程序；二是完善的公司治理結(jié)構(gòu)，特別應(yīng)建立規(guī)范化的銀行財(cái)務(wù)報(bào)表；三是降低不良貸款的水平；四是在解決以上問(wèn)題的基礎(chǔ)上，使銀行走向市場(chǎng)化。而降低不良貸款水平，也正是亞行此次投資的初衷。

　　國(guó)際金融公司的目的亦與亞行類似。IFC東亞及太平洋局局長(zhǎng)Javed Hamid(何嘉偉)認(rèn)為，“國(guó)際金融公司通過(guò)支持此類項(xiàng)目，在推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)改革和國(guó)有企業(yè)重組方面將發(fā)揮重要作用。該基金將致力于解決不良資產(chǎn)的問(wèn)題，并為建立積極的信用文化做出貢獻(xiàn)。”

　　揚(yáng)子基金的三個(gè)出身

　　那么，揚(yáng)子基金到底是一個(gè)什么樣的基金？記者經(jīng)多方了解，卻得到了三種不同的答案。亞行官員告訴記者，揚(yáng)子基金成立于上個(gè)星期，由美國(guó)柯羅尼資本集團(tuán)和上海實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司(簡(jiǎn)稱上實(shí)發(fā)展(資訊 行情 論壇))共同發(fā)起。基金的第一期募集總額大約為1億美元，在最后一輪結(jié)束前將募集近4.5億美元。

　　而IFC表示，他們也是該基金的發(fā)起方之一，基金最后的募集目標(biāo)為5億美元。

　　上實(shí)發(fā)展于4月9日發(fā)布的公告則稱，揚(yáng)子基金是該公司與美國(guó)柯羅尼資本集團(tuán)發(fā)起的戰(zhàn)略合作共同投資基金，規(guī)模在2億美元左右，運(yùn)作年限為7年。重點(diǎn)投資方向是“收購(gòu)中國(guó)以房地產(chǎn)及房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目為主的具有升值潛力的資產(chǎn)、項(xiàng)目和企業(yè)”。這與亞行和IFC面向“不良貸款、不良房地產(chǎn)、企業(yè)重組”的投資目標(biāo)顯然不盡一致。

　　截至記者發(fā)稿時(shí)止，以上機(jī)構(gòu)均未對(duì)這一差異作出解釋。

　　不過(guò)可以肯定的是上述三方的投資額度。

　　亞行秉承“不做第一大股東、所占股權(quán)比例不超過(guò)25%”的投資原則，規(guī)定向基金投入的上限為4500萬(wàn)美元。

　　國(guó)際金融公司已決定向基金提供5000萬(wàn)美元的股本投資。

　　上實(shí)發(fā)展的新聞發(fā)言人闞兆森表示，投入揚(yáng)子基金的資金將不高于1200萬(wàn)元美金或1億元人民幣，所持股權(quán)不超過(guò)5%。

　　吸引各方投資的緣由亦略有不同。

　　“發(fā)起方有管理基金的豐富經(jīng)驗(yàn)，特別是柯羅尼資本集團(tuán)，它在美國(guó)管理著包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的許多基金。”亞行官員說(shuō)。

　　柯羅尼投資基金的主席兼首席執(zhí)行官、也是揚(yáng)子基金的首席執(zhí)行官ThomasJ.Barrack則坦率地說(shuō)：“上海實(shí)業(yè)投資公司……擁有良好的聲譽(yù)和政企關(guān)系，將會(huì)在這一過(guò)程中起到至關(guān)重要的作用。”

　　而對(duì)于上實(shí)發(fā)展自身來(lái)說(shuō)，參與發(fā)起揚(yáng)子基金的原動(dòng)力則是：“這將是公司在資本市場(chǎng)邁出的重要一步，也為公司今后建立以國(guó)際金融資本為背景的融資平臺(tái)打好基礎(chǔ)，吸引國(guó)際投資者參與公司在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上的開(kāi)發(fā)和投資。”

　　采取國(guó)際通行的運(yùn)作模式

　　中美“混血”的背景使揚(yáng)子基金擁有廣闊的資金來(lái)源。上實(shí)發(fā)展人士表示，揚(yáng)子基金主要面對(duì)海外的大客戶，募集范圍包括美洲、歐洲和亞洲的投資者。

　　IFC私營(yíng)股本及投資基金局局長(zhǎng)Teresa Barger表示，“基金經(jīng)理已經(jīng)建立了一個(gè)具備強(qiáng)大的綜合技能和知識(shí)基礎(chǔ)的合資平臺(tái)，為進(jìn)入中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)做好了充分的準(zhǔn)備。”

　　“基金主要采用協(xié)商談判的方式，將這筆資金用于購(gòu)買和處置銀行的不良資產(chǎn)。”亞行官員說(shuō)。他相信，他們所投入的4500萬(wàn)美元經(jīng)過(guò)專業(yè)基金公司的運(yùn)作后，將會(huì)起到一個(gè)杠桿的作用。

　　有關(guān)人士沒(méi)有透露更具體的操作方式，因?yàn)椤熬唧w到每個(gè)項(xiàng)目有不同的解決方案，但運(yùn)作模式與摩根斯坦利等國(guó)際投資銀行通行的方式相似”。

　　亞行官員還表示，投資于揚(yáng)子基金只是亞行計(jì)劃中的一部分。私營(yíng)部門業(yè)務(wù)局主任貝斯塔尼(Robert Bestani)如此描述亞行的計(jì)劃：亞行主要通過(guò)其公共部門窗口與政府的政策性對(duì)話，自上而下地推動(dòng)建立一個(gè)健全、高效的銀行體系；而私營(yíng)部門則從事具體投資活動(dòng)，自下而上地去影響政府的決策。揚(yáng)子基金便是一個(gè)例子。

　　該官員還表示，針對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)處置，亞行還有更多的計(jì)劃正在醞釀之中，比如在對(duì)其他不良資產(chǎn)的處置中提供債權(quán)融資，將債權(quán)融資與目前進(jìn)行的股權(quán)融資結(jié)合起來(lái)進(jìn)行操作。

　　目前，許多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越強(qiáng)調(diào)公益性和商業(yè)性并重的投資策略，那么，亞行和國(guó)際金融公司這樣的多邊發(fā)展金融機(jī)構(gòu)，將在此次投資中如何平衡兩者之間的關(guān)系？

　　“揚(yáng)子基金是一個(gè)贏利性的基金。”威廉姆.威爾姆斯直率地說(shuō)。但他同時(shí)表示，亞行同時(shí)也注重公益性，注重在這個(gè)過(guò)程中與政府的對(duì)話，從而在兩個(gè)方面對(duì)銀行形成互相支持的局面。