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□黃艷斌
基金經(jīng)理是基金資產(chǎn)的管理人，基金經(jīng)理的每次變動(dòng)，自然會(huì)引起投資者的關(guān)注，而基金公司每次不說原因的簡單公告，又讓基金持有人增加幾分疑惑和驚慌：基金經(jīng)理換人了，基金公司的投資理念、企業(yè)文化是不是會(huì)發(fā)生變化？持有的基金份額是馬上拋掉，還是留著？這些都使持有人感到困惑和疑慮。那么，基金持有人該怎樣面對基金經(jīng)理的變換呢？
首先，別匆忙地賣出。倘若在購買基金后，原來的基金經(jīng)理離職了，切記不要匆忙賣出所持有的基金。基金持有人首先應(yīng)該分析一下手中基金的性質(zhì)，它屬于什么類型的基金。因?yàn)椴煌愋偷幕鹗芑鸸芾砣俗儎?dòng)的影響程度是不同的，有的基金受基金經(jīng)理變動(dòng)的影響比較小。
指數(shù)基金。其基金經(jīng)理不用積極主動(dòng)地選擇投資的股票，只需被動(dòng)地模仿指數(shù)，按指數(shù)的比例投資于成分股。所以，經(jīng)理人變更對基金的影響沒有積極管理型的基金大。一流基金公司旗下的基金。一流的基金公司里人才濟(jì)濟(jì)，擁有許多有才華的基金經(jīng)理和優(yōu)秀的研究團(tuán)隊(duì)。即使個(gè)別基金經(jīng)理離開，立即有其他的經(jīng)理填補(bǔ)空缺，所以基金經(jīng)理的變動(dòng)并不會(huì)造成很大的困擾。
管理小組型的基金。一般地，基金經(jīng)理的變動(dòng)，對管理小組型基金的影響通常比單人管理的基金小，但其前提是，管理小組型基金確實(shí)是采取民主的方式進(jìn)行投資決策的。如果手中持有以上類型的基金，持有人就不要忙于出手持有的基金份額，也不要很在意基金經(jīng)理的離職。
如果你手中持有的不是上述三種類型的基金，如非指數(shù)型基金、股票型基金，你就應(yīng)觀察一下基金經(jīng)理換人之后，基金的投資組合和業(yè)績是否也發(fā)生了變化，這是很重要的。
基金的投資風(fēng)格變化和換手率是考究基金投資組合的重要指標(biāo)。一般來說，基金經(jīng)理在變換之后，新基金經(jīng)理大都會(huì)宣布基金仍會(huì)遵循以往基金經(jīng)理的投資策略不變，但持有人還是要通過一段時(shí)間的實(shí)際觀察來證實(shí)。由于封閉式基金的換手率能衡量基金投資組合變化的頻率以及基金經(jīng)理持有股票和債券的時(shí)間長短，通過基金的換手率可以判斷基金的投資策略是否有大的改變，如果換手率突然在一段時(shí)間放大，可能意味著基金采取了新的投資策略，而賣出了手中原來的份額，如果換手率很低、很平穩(wěn)，那么就說明基金沒有換籌，它仍堅(jiān)持以往的投資組合；但對于開放式基金，因?yàn)樗呻S時(shí)申購和贖回，所以它的份額是可變的，持有人只能通過公開信息來觀察其投資組合和業(yè)績的變化情況。
目前，很多基金經(jīng)理都注重基金的規(guī)模，做大規(guī)模是一些基金經(jīng)理的追求。老基金的二次發(fā)行，也不是不可能，而小盤基金變大盤，就意味著投資組合發(fā)生了根本改變。你是否認(rèn)同這些改變，如若不認(rèn)同，只能選擇賣出手中持有的基金份額了。
現(xiàn)有基金公司基金的管理方式不外乎有以下三種：第一種是單個(gè)經(jīng)理型，即基金的投資決策由基金經(jīng)理獨(dú)自決定；第二種是管理小組型，即兩個(gè)及其以上的投資經(jīng)理共同選擇所投資的股票或債券；第三種是多個(gè)經(jīng)理型，每個(gè)經(jīng)理單獨(dú)負(fù)責(zé)管理基金資產(chǎn)中的一部分。對于不同的基金管理模式，基金經(jīng)理的更換對基金業(yè)績的影響程度也是不一樣的。比如，在基金經(jīng)理獨(dú)立負(fù)責(zé)模式下，所有的投資與運(yùn)營決策完全由基金經(jīng)理一人作出，如果更換基金經(jīng)理，無疑會(huì)改變基金的運(yùn)作風(fēng)格，從而影響基金的績效。
我國的基金管理公司目前一般都采取團(tuán)隊(duì)管理模式，重大投資決策由投資決策委員會(huì)集體做出。有的基金管理公司還傾向于采取集中管理的方式，出現(xiàn)了一個(gè)基金經(jīng)理管理多個(gè)基金或者一只基金被多個(gè)基金經(jīng)理管理的情況。在這樣的模式下，個(gè)別基金經(jīng)理的變動(dòng)對基金持有人和基金公司的影響不是很大的。這里有一組數(shù)據(jù)可以證明：據(jù)權(quán)威部門對基金的調(diào)查結(jié)果顯示，基金經(jīng)理變動(dòng)后，基金年平均報(bào)酬率為19.6%，而更換前年報(bào)酬率為14.92%。基金持有人對基金經(jīng)理的變動(dòng)，應(yīng)理智對待。
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