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4月25日，《企業年金基金管理試行辦法》(以下簡稱《試行辦法》)經有關部門簽署公布，將于5月1日后正式施行。那么，此《試行辦法》有何新意？對市場有何促動呢？
《試行辦法》平淡中有新意
細細研讀《試行辦法》，不難發現該《辦法》較為平淡，比如分散投資，企業年金
投資股票的比例不超過20%，單個投資管理人管理的企業年金基金財產不能超過流通股本的5%等，早為市場所熟知。但平淡中也有兩個新意。一是候選企業進入門檻高。《試行辦法》規定證券公司的注冊資本不少于10億元人民幣，且任何時間均維持不少于10億元的人民幣凈資產。經過近1年來的券商風波之后，還有多少家券商符合上述要求就值得考究了。看來，在與基金的競爭中，券商又要落后了，因為基金符合條件的比比皆是。二是投資管理人從當期收取的管理費中，提取20%作為企業年金基金投資管理風險準備金，專項用于彌補企業年金基金投資虧損。這是一個創意，因為社保基金在投資管理人時沒有這項規定。看來，企業年金這塊蛋糕也不那么好吃。不過，在驚訝創意之后，也感覺效果并不會太大，因為管理費本身就不高，20%的比例能否獲得彌補風險的目的也就很難說了。
比社保基金更有看頭
由引可見，企業年金的操作思路可能較社保基金更為廣泛，因為社保基金的投資管理人是清一色的基金管理公司，而企業年金則增加了券商作為投資管理人的代理資格。我們知道，基金與券商在操作思路方面還是有著一定的區別的，這樣，企業年金的投資對象較社保基金更有看頭。
同時，企業年金在規模擴展上也較社保基金有看頭。社保基金雖然在2003年嘗到投資甜頭之后，2004年將擴大投資股票的上限，范圍有望在20%，不過，投資股票的數額也不多，大致在300億元左右，成長空間不大。
但與社保基金比較起來，企業年金的入市基點雖少，但前景卻極為廣闊。資料顯示，2003年底企業年金的總額大致在300億元左右，20%的比例就意味著在2004年有60億元左右的資金進入證券市場。但由于企業年金是新生事物，成長空間極大。據業內人士預計，每年的增長數額在1000億元，到2010年，將達到1萬億元。也就是說，企業年金在2005年的入市比例就有望達到200多億元，到2010年就是2000億元，相當于目前的所有基金總額，這是企業年金獲準入市后的最大利好預期之所在。
選股集中在兩層面
誠如前述，企業年金入市后，由于不同的托管人尤其是券商加盟之后，將會活躍市場的熱點，極有可能在操作過程中，券商的思路將會體現得更為明顯一些，因為基金的投資思路特別分散，使得社保基金在選股對象幾無規律以及特點可循。
券商投資則在一定程度上有形散而神不散的特點。比如世紀證券在2004年初的做秀般的報道中，可以看到其投資雖然分散，但主要集中在藍籌行列，以招商銀行(資訊 行情 論壇)等個股為主打品種。同時，從目前企業年金的投資對象來看，也是如此。比如上海企業年金銀河平衡就集中在銀河證券重倉的東風汽車(資訊 行情 論壇)與寧滬高速(資訊 行情 論壇)身上，上海企業年金華夏成長(資訊 行情 論壇)就是華夏證券重倉的火箭股份(資訊 行情 論壇)等，所以，企業年金選股對象還是有著一定規律可循的。
就目前來看，企業年金選股主要集中在兩個層面，一是受托券商的重倉股，這在前文已提及到；二是中盤股居多，無論是南京水運(資訊 行情 論壇)，還是中油化建(資訊 行情 論壇)抑或是韶能股份(資訊 行情 論壇)的上海年金投資對象來看，都是如此，即以中間路線作為選股思路。這可能與企業年金的資金規模有關，這一點有別于社保基金的沒有任何章法的投資。(江蘇天鼎 秦洪)
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