近期，很多投資人擔心央行會出臺一系列的政策，作為基金經理，您認為這會不會改變股市上漲的格局？

　　陳晶光：目前央行貨幣政策主要面臨短期通脹的壓力與對長期通縮的擔憂。為抑制近期固定資產投資增速過快，緩解短期通脹的壓力，央行已經采取了一些防范的措施。但是，為保證國民經濟長期穩健地發展，現階段央行貨幣政策不會出現猛烈緊縮。我們看到，央

全國偶像歌手大賽 51精彩無線大獎等你拿 中國網絡通俗歌手大賽 金犢獎大陸初審揭曉

行出臺的一系列政策只是貨幣政策的適度微調，而不是猛烈的轉向。相信貨幣政策微調會對某些特定的行業與上市公司產生比較大的影響，對整個股市的影響有限，不會改變股市震蕩上漲的格局。

　　現在的調整對于像諾安這樣的首發基金而言，是不是可以認為是一個不錯的買點？

　　陳晶光：諾安平衡基金的投資理念是“投資行業領先企業”。在建倉過程中，堅持“逢低買入”的策略。目前的調整行情屬于上升中的正常回調，跌出了很多投資機會，確實為諾安平衡基金提供了絕佳的建倉機會。對于原先看好的品種，現在的價格更具吸引力；而原來有些高估的品種，現在已跌至投資價值范圍內。我們投資的品種有了更多的選擇，而且建倉成本更低，這決定了在未來上漲行情中，基金能夠取得超額回報。應該講在調整行情中，“逢低建倉”使得新發行基金的優勢顯露出來了。

　　提到建倉，您選擇股票的標準是什么，重點關注的股票都是哪些行業的？能否舉幾個股票做例子？

　　陳晶光：我們降低受緊縮政策負面影響較大的部分投資品種(鋼鐵、鋁、水泥)和銀行業的關注程度，密切關注消費品的投資機會。我們重點關注的行業有：能源、食品、交通運輸、電子元器件、通訊、石化、醫藥等。投資組合中的股票集中度趨向分散化。

　　鋼鐵、石化、汽車最近業績不錯，但下跌厲害，請問作為基金經理，您認為基金的價值理念是否已出現轉變。這些鋼鐵、石化、汽車之類的大藍籌后面機會如何？

　　陳晶光：在公布的鋼鐵、石化、汽車等三個行業的年報和季報中，大部分公司業績有增長。但企業現在的業績只代表過去，而且已經在股價上充分體現。我們最看重的是企業未來2-3年的成長性。如果沒有持續成長能力，即使現在業績很好，也不會進入我們的投資范圍之內。

　　近期基金對部分鋼鐵、石化、汽車的減倉，并不是價值理念已出現轉變，而是價值投資理念的深化。去年基金大都注重于行業配置，而2004年我們更加注重于個股成長性的挖掘。上述三個行業走勢會分化：鋼鐵行業受央行緊縮政策的影響較大，整體走勢偏軟。石化行業受央行緊縮政策的影響不大，產品處于產業鏈上游的公司有投資價值。汽車行業競爭加劇，但有強大外資背景，擁有規模優勢的公司2004年依然會保持較快增長速度。

　　6月1日，新《基金法》將取消基金對債券投資比例的限制，您認為基金會不會在牛市中選擇放棄債券投資？

　　陳晶光：各基金是否保持債券頭寸，取決于他們對市場的判斷與基金投資風格。

　　我們的目標是，兼顧當期的穩定回報與長期資本增值，追求穩健收益，并最終獲得超越市場平均水平的投資收益。我們認為，中國股市呈螺旋式發展，在發展過程中還面臨許多不確定因素。股指在總體上升過程中，還是可能出現幅度較大的調整。因此，我們會保持一定的債券投資比例，以確保基金凈值的穩健增長。

　　現在基金倉位普遍很高，市場人士認為，這會造成新發基金不愿意入場，您認可這個觀點嗎？在投資中，你們開倉會不會盡量回避一些老的基金重倉股？

　　陳晶光：其實，基金在估值過程中，最注重企業未來2～3年的成長性。只要是被低估的企業，不論流通盤大小，在具備流動性的前提下，都將進入我們的投資范圍。至于其他基金的倉位情況，這只是我們建倉一個次要的參考指標。在投資中我們不會刻意去回避其他基金的重倉股。另外，針對回避系統性風險問題，我們通過最佳股票與債券的配置比例來解決。注：陳晶光，諾安基金公司投資總監兼諾安平衡基金經理。(晨報 記者高翔)