|
本周債市在宏觀經濟再度走好以及升息、通脹的預期下繼續上周的下跌走勢，周中市場雖然有小幅反彈，但力量薄弱，并未對市場產生影響，周一到周四，上證國債指數(資訊 行情 論壇)加速下跌，四個交易日損失市值141億元。
本周債市在宏觀經濟再度走好以及升息、通脹的預期下繼續上周的下跌走勢，周中市場雖然有所小幅反彈，但力量薄弱，并未對市場產生影響，相反本周一到周四，上證國債
指數加速下跌，四個交易日共下跌了2.57點；損失市值為141.63億元，四個交易日縮水2.54%，周末個別券種雖然有所反彈但也是屬于超跌后的技術性要求。
從盤面看本周市場還是呈現單邊下跌的走勢，但周中出現了一些券種走勢的分化，如浮息債出現了較大幅度的反彈，0401券由于其一年期的貼現債的優勢，得以規避下跌的風險。
回顧去年人民銀行第一次調高存款準備金率的債市行情，國債指數從102點跌到97點，跌幅5.1%。而今年自開年以來，指數一路下滑，從99點跌到92點，跌幅7.1%，已經超過去年。而中間發生的事件是人民銀行再次提高存款準備金率。但這次只有0.5個百分點，為上次的一半。因此，僅從已發生的事件來看不能解釋目前債券市場的行為。因為這一次下跌包含了比上一次更濃的升息預期，因為CPI不斷走高。因此，現在的問題就集中在兩點上：一、CPI能否繼續走高；二、如果升息，對市場有什么影響。從消息面來看，本周報章雜志披露今年物價上漲趨勢基本定局，央行副行長也表示不排除年內升息的可能，同時本周公開市場僅50億，說明央行本周操作屬于指導的信號。因此筆者認為近期升息的可能不大，畢竟25日存款準備金調高正式實行應該有一段時間來驗證效果的，至于CPI指數主要還是原料的因素，物價上漲的幅度目前仍然屬于正常范圍。至于買斷式回購的推出，到底會給市場帶來什么影響，短期雖然造成做空的影響，但中長線看卻不一定，仍有待市場驗證。
目前債市還在按照市場慣性運行：當前債市面臨的主要問題就是通脹以及隨之而來的緊縮性宏觀調控，對于央行后期將出臺何種緊縮性調控措施看不清楚，造成了債市遲遲沒有反彈，反而加速下跌。而此次賣空機制的推出沒能改變目前債市的運行慣性。因此，后市短線仍應觀望為主，持有0401短期債或者短期持有4.41%票面息的3期記帳式國債。
(子琦/編制)
| 
